业绩简评

    　　10 月26 日，公司公布了2021 Q1-Q3 公司实现营收 58.2 亿元，同比减少38.9%；归母净利润 11.04 亿元，同比减少 65%；扣非后归母净利润 9.49 亿元，同比减少70%。

    　　2021 Q3 公司实现营收 17.6 亿元，同比减少 67%；归母净利润 3.43 亿元， 同比减少 83.9%； 扣非后归母净利润 3.21 亿元， 同比减少84.76%。

    　　经营分析

    　　由于同期高基数效应导致三季度营收有所下降，后疫情时代消费品有望实现增长。2021 年Q3 同比下滑因2020 年Q3 出口境外医用耗材业务收入高（尤其是医用防护产品），导致可比基数高，2021 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比减少64.95%，主要原因是医用防护产品出口收入减少和医用防护产品毛利率降低。健康生活消费品受益于消费需求复苏、公司产品升级等因素，有望后续不断贡献利润。

    　　股价回购彰显成长信心，员工持股健全激励机制。稳健医疗于2021 年9 月22 日发布公告，用于回购股份的金额在3 亿-5 亿之间，回购股份的价格不超过116 元/股。同时回购股份拟用于员工持股计划，将充分调动员工积极性，完善公司长效激励机制和利益共享机制。

    　　健康消费品业务有望后续成为新增长点。公司主要以“winner 稳健医疗”、“Purcotton 全棉时代”及“PureH2B 津梁生活”三大品牌来分别覆盖医用耗材、健康生活消费品板块的纺织类消费品和美妆、个护、运动等消费品，品牌差异化明显，均保持较高的营收水平。渠道方面，线上线下共同发力，有望不断扩大市场份额。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们维持盈利预期，预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润17.6、21.64、25.71 亿元，同比增长-53.82%、22.96%、18.84%。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　疫情防护产品放量不及预期 ;盈利增长可持续性风险；汇率波动风险；贸易摩擦 风险；线下门店销售恢复不及预期；市场竞争加剧风险；