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谱尼测试(300887)机构评级研报股票分析报告

 
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谱尼测试(300887):非核酸业务增长显著 新领域持续发力

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2023-08-20  查股网机构评级研报

  公司发布2023 年中报业绩预告,2023H1 实现营收11.87 亿元,yoy-29.50%,归母净利润0.92 亿元,yoy+2.92%,扣非归母净利润0.82 亿元,yoy+4.42%;2023Q2,公司实现营收6.62 亿元,yoy-42.49%,归母净利润0.84亿元,yoy-1.29%,扣非归母净利润0.78 亿元,yoy+15.27%。

      H1 非核酸检测业务营收同比增45.61%。公司实现营业收入11.87 亿元;实现归属于上市公司股东的净利润9,333 万元。公司业绩波动的主要因为其医学检验感染类检测业务下降(核酸检测需求下滑明显),但其他医学核心检验业务稳健发展,故剔除医学感染类业务,上半年营业收入同比增长45.61%。公司非核酸业务实现稳健增长主要受益于:①大型综合性检验认证集团覆盖多行业,可以平衡单一行业波动对公司业绩的影响。谱尼集团依托深厚的技术实力和权威公信力,可为遍布全球的合作伙伴提供综合性检测、计量校准、验货审厂、认证评价于一体的专业化、全方位的技术解决方案。②内生外延的方式强化全国销售网络,实现实验室快速拓展。集团是拥有30 多个大型实验基地、150 多个专业实验室、7000 多名员工组成的网络遍布全国的大型综合性检验认证集团。③集团不断优化集团化管理,改善人力结构,巩固核心业务优势,战略调整业务结构,提升业务协同发展效率,促进盈利能力和提高人均产值双提升。

      医学、汽车等新业务领域成为公司新亮点。公司是北京市批准的生物医药工程实验室,拥有原料药合成、剂型研究、药物分析、药理毒理等一批先进水平的专业实验室,可为医药的研发、生产及检测提供一站式CRO/CDOM,最近几年业务量快速发展。2021 年公司成为特斯拉供应商,公司与开沃新能源汽车集团股份有限公司达成战略合作,成为比亚迪汽车认可授权实验室,荣获江淮汽车2021 年度优秀第三方实验室殊荣。在化妆品检测领域,公司多次承担国家级、省级政府主管部门的监督抽检和风险监测任务,并为京东、天猫等电商平台提供质量监督检测。

      并购拓展补短板。2023H1,集团成功收购湖北中佳制药,中佳制药是国内医药级阿苯达唑原料药的主要生产厂,主打产品阿苯达唑的质量可同时满足中国、美国、欧洲等世界各国药典标准要求。具备了原料药GMP 生产体系和生产能力,打通生物医药一站式技术平台“最后一公里”。2023H1,集团成功收购合伯检测技术(上海)有限公司、吉林钛合校准检测有限公司,均为可对外独立开展校准业务公司,涉及力学,化学,热工和几何量等领域项目范围。

      投资建议:考虑到公司业务发展情况,预计公司2023-2025 年归母净利润分别是3.8/5.0/6.4 亿元,对应PE 分别是31x/24x/19x,维持“推荐”评级。

      风险提示:1.实验室盈利性难以提升风险;2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。

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