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谱尼测试(300887)机构评级研报股票分析报告

 
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谱尼测试(300887):核心检测业务稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2023-08-07  查股网机构评级研报

  23H1 归母净利yoy+2.9%,调整目标价至23.10 元/股

    谱尼测试发布半年报,23H1 实现营收11.87 亿元(yoy-30%),归母净利9333 万元(yoy+2.9%),扣非净利8169 万元(yoy+4.4%)。其中Q2 实现营收6.62 亿元(yoy-42.5%),归母净利8407 万元(yoy-1.3%)。我们预计公司2023-2025 年归母净利为3.81/5.01/6.36 亿元(前值3.91/5.10/6.43亿元),EPS 为0.70/0.92/1.16 元。可比公司2023 年Wind 一致预期PE 均值为33 倍,给予公司2023 年33 倍PE,目标价23.10 元(调整股本后前值22.91 元,基于2023 年32 倍PE),维持“增持”评级。

      剔除核酸检测影响,生命科学与健康环保营收yoy+46%

    23H1 生命科学与健康环保收入9.20 亿元(yoy-39.79%),毛利率41.97%(yoy+7.92pct),主要是医学感染类(核酸检测)业务需求同比大幅下降,剔除此影响后,该板块营收yoy+45.61%,表明公司的食品/环境/CXO 等业务维持快速增长势头。23H1 公司成功收购中佳制药,具备原料药GMP 生产体系与生产能力,公司可为生物医药研发提供小试、中试和放大的全流程技术支持。

      新实验室如期推进,并购整合有望加快

      截至23 年6 月末,公司西安实验室基地投入运营,扩充公司特殊行业及民用环境可靠性试验、特殊行业及民用电磁兼容EMC 测试等综合性检测产能。

      23H1 公司成功收购合伯检测技术、钛合校准检测,均可对外独立开展校准业务公司,涉及力学、化学、热工和几何量等领域项目范围,有望完善公司在华北和华东地区的计量业务布局。

      新目标价较调整股本后前值小幅上调

      公司当前股价对应23 年-25 年PE 为30/23/18 倍。参考检测行业可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为33x,给予公司23 年33x 目标PE,对应目标价为23.10 元(调整股本后前值22.91 元,基于23 年32xPE)。最新股本5.46 亿股较前值增加90%。维持“增持”评级。

      风险提示:品牌和公信力受不利影响;市场竞争加剧;新业务拓展不及预期。

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