事件：

    　　谱尼测试发布2022 年年报&2023 年一季报：公司2022 年实现营业收入37.62 亿元，同比增长87.48%；实现归母净利润为3.21 亿元，同比增长45.63%。2023 年一季度公司实现营业收入5.25 亿元，同比下降1.50%；实现归母净利润0.09 亿元，同比增长68.08%。

    　　投资要点：

    　　多板块实现快速增长，带动2022 年全年收入高增。2022 年，公司生命科学与健康环保板块、汽车与其他消费品板块、安全保障板块与电子电器板块营收均实现50%以上增长。其中，占营收比例最高的生命科学与健康环保板块实现营收32.35 亿元，同比增长87.69%；汽车及其他消费品板块实现营收2.87 亿元，同比增长52.54%；安全保障板块实现营收1.57 亿元，同比增长247.90%；电子电器板块实现营收0.71 亿元，同比增长74.43%。

    　　多领域业务开拓取得新进展，检测能力提升。1）食品检测领域，公司成功中标国家市场监督管理总局 2022 年本级食品安全承检食品公开招标项目；荣获了 2022 年度“中国食品科学技术学会科技创新奖——技术进步奖一等奖”。2）环境检测领域，公司共22 家实验室成功入选国家第三次土壤普查实验室名录，2022 年度11 家子公司已承担了第三次全国土壤普查试点和盐碱地普查项目。3）汽车检测领域，公司获零跑、爱驰、洛轲等多家新能源汽车主机厂第三方试验室认可，并成功入选奥迪（中国）、德国大众第三方检测合格供应商。4）化妆品检测领域，集团旗下已有4 家公司具备国家药监局审批的化妆品人体安全性和功效评价检验注册备案资质。5）电子电器检测领域，公司收购了深圳米约、成都米约、深圳通测，扩充了资质，扩展了公司在 5G 通信领域的测试能力。6）CRO/CDMO 领域，谱尼上海生物医药实验室成功获批《实验动物使用许可证》并投入使用。公司目前拥有齐全的动物行为学分析、病理实验、生化分析测试和遗传分析等设备；拥有原料药合成、剂型研究、药物分析、药理毒理等一批先进水平的专业实验室。

    　　销售费用率、管理费用率同比明显下降，人均创利进一步提升。公司注重发挥各个实验室的协同效应，通过系统软件的升级和运用提升工作效率，同时通过提升仪器的自动化水平降低劳动力投入。2022年，公司销售费用率同比下降6.02pct 至9.71%；管理费用率同比下降2.97pct 至7.7%。2022 年，公司人均创利为3.82 万元，同比提升26.5%。

    　　盈利预测和投资评级 由于2023 年一季报收入略有下降，我们略调降公司2023 年业绩预期，预期公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为3.63/4.76/6.11 亿元，对应PE 分别为30/23/18 倍。但公司作为检测领域领先企业，多领域业务开拓进展顺利，管理效率持续提升，我们仍维持“买入”评级。

    　　风险提示 传统业务订单增速不及预期；新业务拓展进度不及预期；并购节奏不及预期；公司业绩增速不及预期；并购整合效果不及预期；实验室产能释放速度不及预期。