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谱尼测试(300887)机构评级研报股票分析报告

 
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谱尼测试(300887):全年业绩高增 期待新兴业务放量

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-01-09  查股网机构评级研报

  核心观点:

      内生外延并举、运营效率提升,全年业绩预计同比+40%~60%。公司发布2022 年业绩预告,预计全年实现营业收入34.1~38.1 亿元(同比+70%~90%),实现归母净利润3.08~3.52 亿元(同比+40%~60%)。

      公司内生及外延并举,各事业部订单承接和实验室交付能力明显扩大,带动收入规模高增。此外,公司加强精细化管理,营业收入/检验检测设备原值比、人均产值明显提升,运营效率提升将加速业绩释放。

      核酸检测回款持续改善,期待医学板块的新增长点。2022 年核酸业务是收入高增的重要驱动,伴随防疫新规推出,该业务2023 年收入将下滑。考虑到该业务利润率较低,业绩扰动有限。公司凭借核酸业务的“外溢效应”,加强品牌效应、与政府医院等建立良好关系,已打造新的医学检测成长点以弥补核酸业务下滑。单三季度经营性现金流净流入3.46 亿元,应收账款环比减少1.9 亿元,核酸业务回款持续改善。

      食品、环境检测强势增长,新兴赛道稳健放量。传统业务方面:(1)截至2022 年底,公司共有22 家实验室成功入选土壤三普实验室名单,伴随土壤普查持续推进,环境板块将迎来新增长点。(2)公司7 月中标国家市场监督管理总局的本级食品安全承检机构,国家级抽检、重大活动食品安全保障等订单将带动食品检测高成长。此外,叠加公司医学、CXO 等新兴赛道业务稳健放量,汽车检测需求恢复加快,公司作为综合性检测龙头,业务多点开花、成长性凸显。

      盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润为3.20/4.16/5.17 亿元,对应PE 为30.61/23.57/18.98 倍。自建并购加快扩张,管理优化加速利润释放,我们给予2023 年35 倍PE,对应合理价值50.77 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示。产业政策变动;公信力受不利事件影响;管理难度提升等。

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