chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

谱尼测试(300887)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

谱尼测试(300887):业绩符合预期 核酸检测贡献较大收入弹性

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2022-07-13  查股网机构评级研报

公司发布2022 年中报业绩预告,2022H1 实现营收15~18 亿元,yoy+103%~144%,归母净利润0.82~0.92 亿元,yoy+211%~249%,扣非归母净利润0.7~0.8 亿元,yoy+509%~596%。计算得出2022Q2,公司实现营收9.7~12.7 亿元, yoy+126%~195%, 归母净利润0.76~0.86 亿元,yoy+10%~25%,扣非归母净利润0.6~0.7 亿元,yoy-3%~13%。

    核酸检测贡献较大营收增量,非核酸检测业务稳健增长。2022 年上半年,公司依托遍布全国的销售网络和实验室布局,有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力,公司总体业务收入快速增长,同时公司加强精细化管理,提升人均产值,盈利能力进一步增强。2022Q2 营收增速明显超过利润增速,其中核心原因在于全国疫情爆发带来核酸检测需求增加,公司目前在国内14 个省份布局核酸检测业务,贡献收入增量较大,但核酸检测盈利性相对较低,导致收入增速远超过归母净利润增速。而除了核酸之外,公司的食品、环境、医学医药、化妆品、汽车等业务板块均实现营业收入的稳健增长。

    医学、汽车、化妆品等新业务领域成为公司新亮点。公司是北京市批准的生物医药工程实验室,拥有原料药合成、剂型研究、药物分析、药理毒理等一批先进水平的专业实验室,可为医药的研发、生产及检测提供一站式CRO/CDOM,最近几年业务量快速发展。2021 年公司成为特斯拉供应商,公司与开沃新能源汽车集团股份有限公司达成战略合作,成为比亚迪汽车认可授权实验室,荣获江淮汽车2021 年度优秀第三方实验室殊荣。在化妆品检测领域,公司多次承担国家级、省级政府主管部门的监督抽检和风险监测任务,并为京东、天猫等电商平台提供质量监督检测。

    人效继续提升,毛利率同比下滑主要受到耗材费和委外费用提升较快的拖累。2021 年公司人均创收达29.0 万元/年·人,yoy+31.4%,提升效率明显,根据公司年报披露信息,公司目前在国内主要大中型城市建立了近100 多家分、子公司和近30 个大型检测实验基地、150 多个专业实验室,公司从2020 年开始加大对人员的绩效考核,人效进入提升通道,2021 年改善更加明显,2021 年公司期间费用率降至33.9%,yoy-2.4pct,销售费用率和管理费用率均有所下降,与公司提升效率政策有关,在公司提质增效的策略推动下该趋势有望延续。

    投资建议:考虑到公司业务发展情况,预计公司2022-2024 年归母净利润分别是3.1/4.0/5.2 亿元,对应PE 分别是40x/30x/23x,维持“推荐”评级。

    风险提示:1.实验室盈利性难以提升风险;2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网