汽车检测领域再下一城

    　　5 月25 日谱尼测试公告，上海子公司成为特斯拉（TSLA US）供应商，巩固新能源车测试领域地位。新领域拓展卓有成效，医学与消费品发力，有望成为21 年重要收入增量。传统领域巩固优势地位，食品与环境需求恢复。

    　　公司持续优化销售与管理机制，着力提升人均产值。上调盈利预测，预计21-23 年EPS 为1.61/2.13/2.78 元，目标PE 48x，目标价77.28 元，维持“增持”评级。

    　　新领域拓展卓有成效，医学与消费品发力

    　　谱尼上海此次与特斯拉上海工厂签订总服务协议，除汽车相关测试服务以外，也包含其他领域检验检测。随着募投项目上海与武汉新实验室投产，公司在整车/零部件/可靠性领域检测能力增强。我们认为2021 年消费品质量鉴定收入增长预期乐观（2020 年同比+25%）。公司已有8 座医学实验室投入运作，其中7 座获批人员核酸检测与物品/环境采样检测业务，受益于防疫动作前移，物品/环境检测收入稳定；医学检测业务布局扩大，有望成为2021 年重要收入增量。

    　　传统领域巩固优势地位，食品与环境需求恢复

    　　21 年餐饮行业从疫情中复苏、政府启动“瘦肉精”等专项整治行动，我们预计政府抽检与餐饮企业自检订单有望恢复增长。公司成为全国10 个省市的碳核查机构，受益于各地方政府加强对碳排放监管力度，21 年碳领域检测收入有望大幅增长。公司强化纵向产品线布局深度，力争提升人均接单量与产值，我们看好公司在销售与管理机制上的积极变化。

    　　小幅上调盈利预测与目标价

    　　公司医学医药/消费品/安全保障等检测新领域业务增长，上调盈利预测。我们预计公司21-23 年归母净利分别为2.21/2.92/3.81 亿元（ 前值：

    　　2.08/2.70/3.49 亿元），EPS 为1.61/2.13/2.78 元（前值：1.52/1.97/2.55 元）。

    　　当前股价对应2021-2023 年P/E 为42/31/24x。检测行业可比公司21 年Wind 一致预期P/E 均值为45x，21-23 年公司收入/净利润CAGR 高于行业均值，给予公司21 年48x 目标PE，对应目标价为77.28 元（前值：68.4元，基于21 年45xPE），维持“增持”评级。

    　　风险提示：品牌和公信力受到不利影响；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期。