21Q1 收入同比+82%，净亏损小幅收窄

    　　谱尼测试发布 21Q1 业绩：收入同比增长 82%至 3.1 亿元，归母净亏损收窄3.8%至-0.43 亿元，收入增幅不及人工成本+折旧增幅。健康与环保板块收入大幅增长，其中医学检验收入高增长；化妆品评价新规实施在即，消费品质量鉴定板块或将显著受益。内生+外延加快实验室布局，21-23 年有望迎来收入增速向上拐点。因股本变化，更新 EPS 与目标价，预计 21-23 年 EPS为 1.52/1.97/2.55 元，目标价 68.4 元，维持“增持”评级。

    　　生产经营全面恢复，医学检测收入高增长

    　　2021 年国内疫情不利影响基本消除，公司生产经营全面恢复，2021 年健康与环保板块有望实现快速增长（2020 年同比+10%）。其中一季度因北京与河北等地出现疫情，公司医学检测表现良好；公司已在全国 7 座城市获批人员核酸检测与食品/环境采样检测业务，医学检测业务布局扩大，有望成为2021 年重要收入增量。

    　　化妆品评价新规实施在即，消费品质量鉴定或将显著受益国家药监局组织起草《化妆品功效宣称评价规范》，自 2021 年 5 月 1 日起施行，着重于规范和指导化妆品功效宣称评价。公司已有 8 家实验室具备化妆品检测资质，其中 2 家获得人体功效实验资质，2021 年有望显著受益行业标准变化。随着募投项目上海与武汉新实验室投产，公司在汽车附件与汽车电子领域检测能力增强。我们认为 2021 年消费品质量鉴定收入增长预期乐观（2020 年同比+25%）。

    　　维持盈利预测，更新 EPS 与目标价

    　　我们预计公司 21-23 年归母净利分别为 2.08/2.70/3.49 亿元，因转增股本，EPS 更新为 1.52/1.97/2.55 元（前值：2.74/3.56/4.59 元）。当前股价对应2021-2023 年 P/E 为 37/28/22x。检测行业可比公司 21 年 Wind 一致预期P/E 均值为 44.5x，21-23 年公司收入 CAGR 与行业均值相当、净利润 CAGR略高于行业均值，给予公司 21 年 45x 目标 PE，对应目标价为 68.4 元（前值：115.08 元，基于 21 年 42xPE），维持“增持”评级。

    　　风险提示：品牌和公信力受到不利影响；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期