事件：公司披露近期收到东方电气集团东方锅炉股份有限公司价值量1.98 亿元的中标通知书。中标内容包括2022 年电站服务内螺纹管400 吨；博贺内螺纹管982.5吨；2023 年2 月电站服务事业部预储备材料（霍山项目）不锈管9575 米；国产小管单招内螺纹管1046 吨；益阳、沈阳华润热电国产T91、T92 小管1689.8 吨；2023 年国产SUPER304H 不锈管战略合作谈判；国产小管单招采购14441 吨。

    发挥产品线齐全优势，不锈钢管与合金钢管齐头并进。公司是国内唯一一家可以生产从碳钢、合金钢到不锈钢全系列的小口径无缝钢管制造企业，客户粘性较强。此次中标内容既含SUPER304H 不锈钢，也包括内螺纹管、T91、T92 等型号的合金钢管，作为煤电锅炉里较为高端的承压、耐热管道，在煤电重启背景下需求均较为旺盛。

    新厂房预计23Q2 满负荷运行，新增5 万吨高端不锈钢和合金钢产能。据盛德鑫泰2022 年10 月21 日投资者关系活动记录表披露，新产线预计二季度满负荷运行。新产线不锈钢和合金钢的设计能力是5 万吨，其中3 万吨是超级不锈钢，2 万吨是T91 和T92 的高合金钢。

    高端合金钢进入门槛高，涨价弹性同样不容忽视。根据公司2022 年半年报披露，T91 合金钢、T92 合金钢、不锈钢等钢种，质量要求较为严格，技术含量较高，竞争格局较为有序。并且根据常宝股份2023 年1 月11 日投资者关系活动记录表披露，随着锅炉管需求增长预期的走强，以及钼铁等原材料的涨价，T91、T92 等产品涨价较为明显。

    考虑煤电新增核准和开工自去年下半年大幅提升，我们上调公司产销目标，预测公司2022-2024 年每股收益分别为0.67、2.28、3.90 元（原0.65、1.17、1.61 元），采用DCF 估值，给予公司50.58 元目标价，维持买入评级。

    风险提示

    合金钢和不锈钢业务增速不及预期、原材料价格大幅波动风险、销售客户集中的风险、宏观经济增速放缓、国内及海外新冠疫情反复的风险、假设条件变化影响盈利预测