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海晨股份(300873)机构评级研报股票分析报告

 
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海晨股份(300873):新能源业务收入下滑新增业务有效对冲

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2024-08-28  查股网机构评级研报

业绩简评

    2024 年8 月27 日,海晨股份发布2024 年半年度报告。1H2024 公司实现营业收入8.12 亿元,同比下滑9.2%;实现归母净利润1.5亿元,同比下降13.8%。其中2Q2024 公司实现营业收入4.1 亿元,同比下降8.2%;实现归母净利润0.93 亿元,同比下降19.2%。

    经营分析

    新能源大客户营收下降,新增业务收入有效对冲。1H2024 公司营业收入同比下滑9.2%,主要由于新能源业务下滑。(1)公司新增业务收入1.02 亿元,占2023 年上半年公司收入11.43%,其中:

    半导体物流装备及自动化业务增长8527 万元,消费电子等业务增长1695 万元。(2)新能源汽车L 客户营收下降1.85 亿元,该下降额占2023 年上半年收入20.66%。此外,公司新开拓了新能源两个客户业务,半导体及自动化业务也有所增长,上半年整体新增业务有效对冲了新能源L 客户营收下降的影响。

    汇兑收益下降导致归母净利润下滑幅度加大。1H2024 公司毛利率为24.55%,同比增长2.2pct。1H2024 公司销售费用率为2.4%(-0.12pct)、管理费用率为6.1%(+0.46pct)、研发费用率为2.2%(+0.57pct)、财务费用率为-4.33%(+1.07pct)。1H2024 公司持续加大研发投入,研发费用同比增长22.8%,研发费用占收入比在同业中较为领先。1H2024 公司实现归母净利润为1.5 亿元,同比下降13.8%,其中汇兑收益同比下降2548 万元,若扣除该因素影响,公司归母净利润同比仅小幅下降1.7%。

    消费电子行业复苏,自动化业务发展顺利。主业方面,1H2024,受到产品更新周期和人工智能等积极因素影响,全球消费电子行业需求呈现一定的恢复趋势,下游的生产物流行业需求也有所改善。

    公司消费电子生产物流板块经营情况呈现稳中向好的经营态势。

    同时,公司凭借在新能源汽车物流领域口碑,新增新能源企业行业两家客户。自动化业务方面,1H2024 公司完成了昆山工厂改造升级,引入新一代生产和测试设备,升级后的工厂目前已正式投产使用。公司未来将进一步加大在智能物流产品的研发投入,推动公司该领域业务规模持续增长。

    盈利预测、估值与评级

    考虑新能源汽车物流市场竞争激烈,调整公司2024-2026 年净利预测至3.2 亿元、3.6 亿元、4.0 亿元(原4.1 亿元、4.8 亿元、5.5 亿元)。维持“买入”评级。

    风险提示

    客户集中度过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。

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