2022 上半年，海晨物流实现营业收入8.55 亿元，同比增长29.60%；实现归母净利润2.35 亿元，同比增长41.25%；扣非归母净利润1.57 亿元，同比增长43.45%。公司聚焦制造业细分高景气赛道，作为领先的供应链物流服务商，上半年在疫情扰动下业绩表现亮眼，基于公司半年报超预期的表现，我们上调公司盈利预测，预计 EPS 分别为 1.85 /2.31/2.85 元/股（前值：

    　　1.74/2.14/2.57，上调幅度+6%/8%/11%），维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　新能源汽车业务高增长，消费电子业务表现稳健，半年业绩表现亮眼2022 年上半年，公司实现营业总收入8.55 亿元，同比增长29.60%；实现归母净利润2.35 亿元，同比增长41.25%。公司新业务拓展成效显著，各项业务均稳步增长：3C 电子行业收入同比增长22.32%，新能源汽车行业收入同比增长189.34%。

    　　疫情爆发下制造业供应链经受考验，公司优质抗风险能力实现逆势拓展2022 上半年深港、华东等地区受疫情冲击，物流企业大面积停摆运营，全国社会物流总额仅同比增长3.1%。但海晨凭借极强的数字化管理能力和高质量的服务，最大程度保障客户供应链物流需求，实现业务逆势拓展。

    　　新建和改造自动化仓库投入使用，智能新基建有望赋能业务发展公司吴江新建自动化仓库、合肥SMT 自动仓扩建项目、合肥N2 自动仓改建项目均正式投入使用，增加自动化储位46980 个，公司自动化、规模化的智能仓储资产将提高仓储管理效率，进一步巩固核心竞争力。

    　　估值

    　　由于上半年公司业绩增长超出前期预测，故上调公司 2022-2024 年归母净利润预测分别至3.94/4.93/6.07 （前值：3.71/4.56/5.48 亿元），预计 EPS 分别为 1.85 /2.31/2.85 元/股（前值：1.74/2.14/2.57，上调幅度+6%/8%/11%），对应当前股价 PE 分别 18.4/14.7/12.0 倍，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　宏观经济下行、客户集中度过高、人民币汇率波动、募投项目建设及收益不及预期、经营现金流恶化等风险。