投资要点

    　　业绩概览：业绩持续兑现，24Q3 营收+44%，扣非归母净利+42%

    24Q1-3 营收+40%，扣非归母净利+41%。营收164.49 亿元（+40%，以下均为同比）；归母净利14.72 亿元（+21%）；扣非13.03 亿元（+41%）。

    　　24 单Q3 业绩增速亮眼，营收+44%，扣非归母净利+42%。营收68.0 亿元（+44%）；归母净利5.99 亿元（+52%）；扣非5.37 亿元（+42%）。营收持续高增主要系公司Q3 新品稳定推出+澳新等新区域开拓成果卓著+PD 大促销售亮眼，期待Q4 黑五旺季销售继续放量。

    　　24Q1-3 独立站延续高增，凸显强品牌力。线上/线下分别营收115.0/49.5 亿元，同增42%/+35%；独立站营收16.46 亿元，同增105%。

    　　盈利能力较稳定，Q3 毛利率波动主要系汇率波动+海运费上行+产品结构变化

    24Q1-3 费用率：毛利率44.3%（+1pct），净利率9.3%（-1.3pct），销售费用率22%（+0.1pct），管理费用率3.8%（+0.7pct），研发费用率8.5%（+0.6pct）。

    　　24Q3 费用率：毛利率43%（-0.5pct），净利率9.2%（+0.4pct），销售费用率22%（-1pct），管理费用率3.3%（+0.2pct）。

    　　24Q3 三大产品线均有新品推出，2 月推出的全能基站扫地机PD 销售亮眼

    Q3 稳定推新，三大产品线均有新品推出。其中小充领域，8 月发布 Anker Prime系列新品，9 月发布 Anker MagGo 全新系列；消费级储能领域，8 月推出AnkerSOLIX C300 DC 系列，首次实现断电后 10 毫秒切换 UPS（备用电源），加强便捷可靠的用电体验；智能创新领域，7 月上线首款指纹把手锁eufy Smart LeverLock C33，9 月发布eufyCam S3 Pro；智能影音领域，9 月在中国区首发新一代开放式耳机 soundcore AeroFit 2，8 月新推NEBULA Capsule Air 投影仪。

    　　此外2 月新推的eufy X10 Pro Omni 全能基站扫地机，聚焦深度清洁，集扫地、拖地和全能基站于一体，补齐公司中高端扫地机产品线空缺，7 月亚马逊Primeday 大促销售亮眼。

    　　盈利预测与估值

    　　安克创新为中国消费电子品牌出海的标杆，产品线逐步丰富完善，独立站收入稳定提升，彰显公司强品牌心智。我们上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营收237/297/363 亿元，同增35%/25%/23%；归母净利润20.46/24.38/30.33 亿元，同增27%/19%/24%，对应PE21/18/14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汇率及运费波动、产品推新速度不及预期、行业竞争加剧等