投资要点：

    　　安克创新公布2024 半年报，1H24 收入96.48 亿元，同比增长36.55%；归母净利润8.72 亿元，同比增长6.36%，扣非归母净利润7.66 亿元，同比增长40.53%。摊薄EPS 为1.65 元，净资产收益率10.44%。经营性现金流净额8.41亿元，同比增长37.91%。中期分红：每10 股派发现金红利6 元。

    　　简评及投资建议。

    　　1. 1H24 收入96.48 亿元，同比增长36.55%，其中2Q 收入52.71 亿元，同比增长42.43%。1H24 毛利率45.18%，同比增加2pct，其中充电储能、智能创新、智能影音类产品毛利率各42.98%、48.30%、46.62%，同比变动各-0.42、3.27、4.91 pct；2Q24 毛利率45.23%，同比增加0.55pct。

    　　(A)分区域：1H24 北美、欧洲、日本、中东、中国大陆、澳大利亚收入同比各增40.68%、44.60%、21.50%、39.17%、39.30%、22.91%，收入占比各47.95%、21.27%、13.40%、5.89%、3.91%、3.56%。

    　　(B)分产品：充电储能类、智能创新类、智能影音类收入同比各增42.81%、35.33%、30.84%，主营收入占比各51.56%、24.46%、23.93%。

    　　(C)分销售渠道：线上收入67.30 亿元增38.48%，收入占比69.75%；线下收入29.18 亿元增32.30%，收入占比30.25%。线上收入分平台：亚马逊平台收入50.42 亿元增27.71%，收入占比52.26%；除亚马逊外的第三方平台收入7.63亿元增67.36%，收入占比7.91%；独立站收入9.25 亿元增102.85%，收入占比9.59%。

    　　2. 1H24 期间费用率34.22%增0.41pct，主因销售费用率和管理费用率提升。

    　　其中销售费用率21.92%增0.62pct；管理费用率4.14%增1.05pct；财务费用率-0.12%降1.08pct；研发投入8 亿增33.46%，研发费用率8.29%降0.19pct。

    　　销售费用拆分来看：1H24 销售平台费增长37.81%，收入占比 7.59%，同比增加0.07pct；市场推广费增长54.21%，占收入比8.42%，同比减少0.96pct；工资薪酬增长18.82%，收入占比3.92%，同比减少0.59pct。

    　　3. 1H24 归母净利润8.72 亿元增6.36%。1H24 公允价值变动净收益9740 万元，资产减值损失1.78 亿元，信用减值损失1336 万元，资产处置收益1 万元，其他收益2500 万元。最终1H24 利润总额9.99 亿元，同比增长9.61%；归母净利润8.72 亿元，同比增长6.36%；扣非净利润7.66 亿元，同比增长 40.53%。

    　　其中2Q24 归母净利润5.61 亿元，同比增长9.19%；扣非净利润4.5 亿元，同比增长49.89%。

    　　维持对公司的判断。公司为全球领先的消费电子品牌，核心竞争力强：①持续创新的产品能力：公司三大产品线持续推新，其中储能产品近年快速起量，有望推动Anker 主品牌战略升级。②优秀的供应链管理能力：2023 年以来公司各季度毛利率均有显著提升，我们判断主要来自供应链降本提效及汇率波动贡献。③全渠道运营能力：公司线上已形成亚马逊、其他第三方平台、独立站等多渠道布局，线下收入占比约30%。

    　　更新盈利预测与估值：预计2024-2026 年收入各229 亿元、283 亿元、341 亿元，同比增长31%、24%、20%，归母净利润各19 亿元、24 亿元、29 亿元，同比增长20%、23%、21%，给予2024 年20-25 倍PE，对应合理市值区间388 亿-485 亿元，合理价值区间A 股72.96-91.21 元/股，“优于大市”评级。

    　　风险提示：市场需求变化，存货管理风险，全球经济和政治环境的不确定性等。