投资要点

    　　扣非超预期，24Q2+50%

    　　24H1 业绩稳健兑现，营收和归母净利均超预期。营收96.5 亿元（+37%，以下均为同增）；归母净利8.7 亿元（+6%）；扣非归母净利7.7 亿元（+41%）。

    　　24 单Q2 营收+42%，归母净利+9%。营收52.7 亿元（+42%）；归母净利5.6 亿元（+9%）；扣非归母净利4.5 亿元（+50%）。

    　　24H1 费用率：毛利率45.2%（+2pct），净利率9.4%（-3pct），销售费用率21.9%（+0.6pct），管理费用率4.1%（+1.1pct），研发费用率8.3%（-0.2pct）。费用率提升主要系员工薪酬增加、市场推广和平台佣金提升。

    　　充电储能仍为核心业务，区域分布较均衡，北美占比48%产品结构：充电储能52%（+2pct）+智能创新24%（-0.2pct）+智能影音24%（-1pct）。其中充电储能营收49.75 亿元，同增43%；智能创新营收23.60 亿元，同增35.33%；

    　　渠道结构：亚马逊占比下滑，其他电商平台和独立站占比提升。亚马逊52%（-4pct）+其他三方平台8%（+1pct）+独立站10%（+3pct）+线下30%（-1pct）。

    　　区域结构：北美+欧洲占比提升。24H1 北美和欧洲营收合计占比69%（+3pct）。

    　　外延产品边界，品牌力持续突破

    　　产品不断细分，产品矩阵完善贡献增长新动能。新能源领域，2023 年推出消费级新能源品牌系列Anker SOLIX 后，目前产品线已包含户外露营C 系列、家庭备电和移动储能F 系列、阳台光伏储能解决方案E 系列、户用储能解决方案X 系列四大系列。24H1 智能安防领域上市eufy 4G LTE Cam S330，无需订阅服务即可高清监控。清洁领域24 年2 月发售集扫拖、全能基站于一体的eufy X10ProOmni；3 月推出全能洗地机器人eufy S1 Pro。

    　　品牌力持续提升，多次上榜中国全球化品牌榜单。Anker 连续八年位居Google xKantar BrandZ 中国全球化品牌榜单前列，为榜单上六大消费电子品牌之一，电子配件品类第一名；24 年 eufy 新晋入榜，位列第47 名。

    　　盈利预测与估值

    　　安克创新为中国消费电子品牌出海的标杆，产品线逐步丰富完善，独立站收入稳定提升，彰显公司强品牌心智。预计公司2024-2026 年营收221/268/324 亿元，同增26%/21%/21%；归母净利润19.16/22.24/27.36 亿元，同增19%/16%/23%，对应PE17/15/12X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汇率及运费波动、产品推新速度不及预期、行业竞争加剧等。