事件：2024H1：实现营收96.48 亿，同比+36.55%，归母净利润8.72 亿，同比+6.36%，扣非净利润7.66 亿，同比+40.53%。2024Q2：实现营收52.71亿，同比+42.43%，归母净利润5.61 亿，同比+9.19%，扣非净利润4.50 亿，同比+49.89%。

    　　收入增长提速，核心品类发展向好。公司Q2 收入增速达42%，环比Q1 提速，分业务看，24H1 充电类、创新类、无线音频类业务营收同比分别为+42.8%/+35.3%/+30.8%，三大业务在24H1 均有推出富有市场竞争力的创新型新品。其中，充电类业务表现突出，五月推出的Anker SOLIX Solarbank 2代Pro 和Plus 引入行业首见的一体化设计，支持高达2400W 的光伏输入和9.6kWh 的模块化扩容，搭配智能电表实现精准供电，实现最小化能源浪费，最大化用户收益，精准切中用户痛点。

    　　线上渠道精细化运营，独立站收入翻倍。渠道端，24H1 亚马逊/其他线上渠道/独立站营收分别同比+27.7%/+67.4%/+102.9%。公司近几年持续加强建设独立站，24H1 独立站实现收入9.25 亿，总营收占比9.6%，同比+3.1pct。

    　　独立站D2C 的模式有助于公司更好地与用户之间进行交互，更全面地向展示公司所推出的复杂品类从而达成销售。

    　　毛利率逆势增长。24H1 公司毛利率同比提升2.0pct 至45.2%，在Q2 海运费走高的情况下，仍实现了逆势增长。我们认为主要是由于公司坚持走创新之路，24H1 各品类陆续推出毛利率较高的复杂单品，带动了整体毛利率增长。费用端公司24H1 销售、管理、研发、财务费用率分别为21.9%/4.1%/8.3%/-0.1%，分别同比+0.6pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.1pct，整体费用率控制得当。综合影响下，公司24H1 归母净利率同比-2.6pct 至9.0%。

    　　安克作为全球布局的跨境电商龙头，优势先发成功打造完善的渠道体系和较高的品牌壁垒，并逐渐发展成沉淀核心能力、快速复制成功经验的平台型公司，我们看好公司把握出海机遇实现长足发展。因24 年中报业绩超预期， 我们上调24-26 年归母净利润19.9/24.2/29.6 亿元（ 前值为18.95/22.57/26.06 亿元），对应PE 为16.7x/13.7x/11.2x。

    　　风险提示：原材料价格上涨的风险；自有品牌增长不及预期；海外市场扩张不及预期；宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。