核心观点
24H1 实现营收96.48 亿元，同比+36.6%。实现归母净利润8.72亿元，同比+6.36%。单24Q2 收入52.71 亿元，同比+42.4%。归母5.61 亿元，同比+9.2%，环比加速提升。渠道多元化，推进线上线下布局，在潜力市场持续开拓。公司持续研发创新，上半年各产品线推出多款新品，24H1 充电储能产品收入同比+42.8%，智能创新类+35.3%，智能影音类+30.8%。股权激励落地望持续激发和提升发展动能。
事件
公司发布2024 半年报，24H1 实现营收96.48 亿元，同比+36.6%。
实现归母净利润8.72 亿元，同比+6.36%。
简评
24Q2 增速提升，渠道多元化，毛利率提升
公司24H1 扣非归母净利7.66 亿元，同比+40.5%。经营现金流8.41亿元，同比+37.9%；单24Q2 收入52.71 亿元，同比+42.4%。归母5.61 亿元，同比+9.2%。扣非归母净利4.50 亿元，同比+49.9%；24H1 毛利率45.18%，同比+2.0pct。销售费用率21.92%，同比+0.6pct。管理费用率4.14%，同比+1.1pct。期间费用率34.22%，同比+0.4pct；24Q2 毛利率45.23%，同比+0.6pct。销售费用率21.56%，同比+0.1pct。管理费用率4.01%，同比+1.1pct。期间费用率33.44%，同比+0.2pct；销售费用受宣传推广及平台费用增加影响。存货余额占总资产比例较上年末+2.56pct，系业务量增加使主动备货量增加；
分区域和渠道看，24H1 北美46.27 亿元，占比47.95%，同比+1.4pct。欧洲收入占比21.27%，同比+1.2pct。日本收入占比13.40%，同比-1.7pct；分渠道，线上占比69.75%，同比+1.0pct，毛利率48.60%，同比+1.3pct。亚马逊占公司总营收52.26%，同比-3.6pct。其他三方平台占7.91%，同比+1.5pct。独立站占比9.59%，同比+3.1pct。
创新迭代提升品牌效应和议价能力
24H1 充电储能产品49.75 亿元，同比+42.8%，占比51.56%，同比+2.3pct，毛利率42.98%，同比-0.4pct。智能创新类23.60 亿元，同比+35.3%，占比24.46%，同比-0.2pct，毛利率48.30%，同比 +3.3pct。智能影音类23.09 亿元，同比+30.8%，占比23.93%，同比-1.0pct，毛利率46.62%，同比+4.9pct；公司积极推进新品落地，充电储能产品：包括1 月推出应用Qi2.0 认证的Anker MagGo 超快磁吸无线充电系列。2月Anker SOLIX 推出首款内置三种露营灯模式户外电源Anker SOLlXC800Plus。4 月Anker SOLIXX1 家用储能系统北美发售。5 月Anker SOLIX Solarbank 2 代Pro 和Plus 德国发布等；智能创新类产品：智能安防领域上市了eufy 4G LTE Cam S330。智能清洁领域2 月上市eufy X10 Pro Omn；智能影音产品：3 月soundcore C30i 耳夹耳机上市，AnkerWork 聚焦智能办公领域，3 月推出AnkerWork S600；公司不断探索新平台业务和发展机会，如与京东、天猫、速卖通、ebay、抖音等电商平台均不断开拓合作。公司快速开拓各个市场线下渠道，主要通过与全球性零售卖场、区域性大型零售卖场、独立3C 商店和专业渠道卖家等渠道合作，分别组建专业化营销队伍与渠道管理团队，已入驻北美地区沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客等，以及日本7-11 便利店等， 在欧洲、澳大利亚、东南亚、南美等国家和地区的线下渠道也在不断拓宽拓深。
6 月底，公司推出2024 年限制性股票激励计划，计划拟授予的限制性股票数量为525.24 万股，约占公告时公司股本总额的0.99%。第一个归属期50%对应2024 年度营收同比增速不低于10%或扣非归母净利润增长不低于10%，则对应条件为2024 年收入不低于192.58 亿元或扣非归母净利不低于14.78 亿元。第二个归属期对应2025年营收以2023 为基数增长不低于20%或以2023 为基数扣非归母净利增长不低于20%，则对应2025 年营收不低于210.09 亿元或扣非归母净利不低于16.12 亿元；2024 半年度分红方案拟向全体股东每10 股派发现金红利6元，预计共派发3.19 亿元，约占24H1 归母净利36.6%。
投资建议：预计2024~2026 年实现归母净利润18.62 亿元、22.09 亿元、25.74 亿元，当前股价对应PE 分别为17X、14X、12X，维持“增持”评级。