公司发布24 年中报，业绩表现超预期。公司上半年收入96.5 亿元，同比增长37%；归母净利润8.7 亿元，同比增长6%；扣非归母净利润7.7 亿元，同比增长41%。单二季度收入52.7 亿元，同比增长42%；归母净利润5.6 亿元，同比增长9%；扣非归母净利润4.5亿元，同比增长50%。扣非净利润表现超预期，主要因公司收入增长强劲叠加毛利率提升幅度超预期。扣非净利润增速更高，主要因23 年中期参股公司公允价值变动收益贡献2亿净利润（本期仅为7380 万）、23 年中期政府补助6384 万元（本期仅2500 万）等导致。公司拟派发中期股息0.6 元/股（含税），分红率为37%。

    　　三大业务均快速增长，创新产品持续推出驱动高增。1）充电储能类产品收入增长43%至49.8 亿元。品类占总营收的52%，毛利率同比下降0.4pct 至43.0%。公司积极推出AnkerMagGo 超快磁吸无线充电系列、Anker Zolo 自带双线旅行充电宝，为用户带来更加轻便易携、安全快速的充电体验。2）智能创新产品收入增长35%至23.6 亿元。品类收入占比24%，毛利率同比增长3.3pct 至48.3%。在智能清洁领域，公司在2 月发售eufy X10Pro Omni，聚焦深度清洁，集扫拖、全能基站于一体；3 月推出eufy S1 Pro 全能洗地机器人，精准感知环境和导航，具备高效自清洁系统、智能高频洗拖性能。在智能家用安防领域，上半年上市了eufy 4G LTE Cam S330，以创新的太阳能与4G LTE 双连接技术，结合4K 超高清分辨率和360 度全景AI 追踪，为用户提供无需订阅服务即可实现高清监控的户外安全解决方案。3）智能影音产品收入增长31%至23.1 亿元。品类占总营收的24%，毛利率同比增长4.9pct 至46.6%。soundcore C30i 耳夹耳机、soundcore Boom 2 及其plus 户外便携蓝牙音箱等新品陆续上市。

    　　分渠道看，线上增长快于线下，独立站增速亮眼。1）线上收入占比70%，渠道多元化发展。线上收入增长38%至67 亿元，收入占比提升1pct 至70%。其中，亚马逊收入增长28%至50 亿元，收入占比减少3.6pct 至52%。伴随公司对独立站持续加强建设以及复杂品类产品占比提升，独立站收入为9.2 亿元，同比增长103%，收入占比增长3.1pct 达到10%。2）线下渠道稳步开拓。线下收入增长32%至29 亿元，收入占比减少1pct 至30%。

    　　目前公司已入驻北美地区沃尔玛、百思买、塔吉特等知名连锁商超，以及日本7-11 便利店，在欧洲、澳大利亚、东南亚等地线下渠道也在持续拓宽拓深。

    　　分区域市场看，核心市场均实现快速增长。北美收入增长41%至46 亿元，占比提升1pct至48%。欧洲市场收入增长45%至21 亿元，占比提升1pct 至21%。日本收入增长22%至13 亿元，占比下降2pct 至13%。中东及中国大陆收入均增长39%至5.7/3.8 亿元，占比6%/4%。澳洲收入增长23%至3.5 亿元，收入占比4%。公司在澳大利亚、中国大陆等潜力市场，积极探索平台特点和用户偏好，针对性优化经营模式，取得较好经营效果。

    　　盈利能力改善，经营效率持续提升。上半年毛利率同比提升2pct 至45.2%，销售费用率同比增长0.6pct 至22%，主要是随着业务增长，销售宣传推广费用、销售平台费用及销售人员薪酬增加所致。管理费用率同比增长1.1pct 至4.1%，主要因管理人员工资薪酬及股份支付费用增加。研发费用率同比减少0.2pct 至8.3%。扣非净利率提升0.2pct 至7.9%。

    　　旺季来临存货储备提高，现金流大幅改善。存货同比增长35%至30.7 亿元，主要系业务量增加备货需求加大。经营性现金流净额同比增长38%至8.4 亿元，反映营运效率提升。

    　　安克创新为全球化知名消费电子品牌企业，以产品力为核心，技术壁垒及产品优势持续强化，驱动业绩快速增长，维持“买入”评级。公司重视研发投入，持续精进并推出符合用户需求的新品，核心充电类产品优势持续巩固，智能创新等新品拓展效果逐步显现，未来有望将优异的品牌形象和运营经验持续向多渠道、多区域市场拓展。考虑公司业绩超预期，上调24-26 年盈利预测，预计24-26 年归母净利润分别为19.8/24.0/28.3 亿元（原为19.1/22.3/26.0 亿元），对应PE 为17/14/12 倍，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：线上平台规则变化风险；行业竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险。