本报告导读：

    　　公司Q2 扣非净利大增41%；聚焦核心品类，推动新品研发，建立长效激励机制，看好公司发展更上层楼。

    　　投资要点：

    　　维持增持。H1营收96.5亿元/+36.6%，归母净利8.72亿元/+6.36%，扣非7.66 亿元/+40.5%好于此前预期；上调预测公司2024-26 年EPS至于3.84/4.65/5.49 元(原3.6/4.17/4.79 元)，增速26/21/18%，维持目标价83.59 元，维持增持。

    　　H1 综述：1)Q1/2 单季度营收增速30.1/42.4%，归母增速1.6/9.2%，扣非增速29/49.9%；2)H1 毛利率45.2%/+2pct，其中充电储能/智能创新/智能影音分别43/48.3/46.6%，同比-0.4/3.3/4.9pct；扣非后净利率7.94%/+0.23pct；3)费用率34.2%/+0.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别21.9/4.1/8.3/-0.1%，分别+0.6/+1.1/-0.2/-1.1pct，财务费用降低因汇兑收益增加；4)经营净现金流8.41 亿元/+37.9%；5)截至H1 末存货30.7 亿元/+27%。

    　　核心品类延续高增，扩区域、扩渠道成效斐然。1)H1 分品类：充电储能类营收49.8 亿元/+42.8%占比51.6%，智新类23.6 亿元/+35.3%占比24.5%，智能影音类23.1 亿元/+30.8%占比23.9%；2)分地区：

    　　北美营收46.3 亿元/+40.7%占比48%，欧洲20.5 亿元/+44.6%占比21.3%，日本12.9 亿元/+21.5%占比13.4%，中东5.68 亿元/+39.2%占比5.9%，中国大陆3.77 亿元/+39.3%占比3.9%，澳大利亚3.44 亿元/+22.9%占比3.6%；3)分渠道：亚马逊营收50.4 亿元/+27.7%占比52.3%，独立站9.25 亿元/+102.9%占比9.6%，其他三方平台7.63 亿元/+67.4%占比7.9%，线下29.2 亿元/+32.3%占比30.3%。

    　　户储重磅产品落地，人才机制奠定长效发展根基。1)H1 多个重磅新品彰显研发创新及品牌资产：4 月户储Anker SOLIX X1 在北美发售，为用户提供极致性能的家用能源解决方案；3 月推出eufy S1 Pro全能洗地机器人；发布eufy 4G LTE Cam S330、Anker MagGo 超快磁吸无线充电等；2)立足“第一性、求极致、共成长”，实施一系列人才培育计划、多样化的奖励政策和股权参与机制，集结未来创造者，助力长效发展；3)布局多模态AI 感知和决策系统、自动内容生产系统、端侧实时视觉理解等前沿技术，进一步强化底层能力。

    　　风险提示：国际贸易摩擦风险、海运上涨风险、行业竞争加剧等