安克创新发布23 年年报：1）23 年公司实现营收175 亿元/+22.85%，归母净利润16.15 亿元/+41.22%，扣非13.44 亿元/+71.88%；2）23Q4 实现营收57.21 亿元/+21.36%，归母净利润4.02 亿元/+28.39%，扣非4.21 亿元/+70.27%，归母增速低于扣非主要由于公允价值变化所致。

    　　加大股东红利，注重长期回报：1）公司23 年拟派发现金股利8.13 亿元，占23 年归母净利润的50.34%，较前几年有所提升，同时以资本公积每10 股转增3 股；2）此外，公司拟于24 年半年度结合未分配利润及当期业绩进行分红。

    　　分产品来看：1）充电储能产品实现营收86 亿元/+25.12%，毛利率42.26%/+0.4pct，24 年1 月推出应用Qi2 的Anker MagGo，还有首款实现AC 耦合并可联动并网光伏的Anker SOLIX F3800 户外电源、Anker SOLIX X1 户用储能系统等；2）智能创新产品营收45.41 亿元/+18.72%，毛利率46.50%/+9.73pct，推出eufy 智能安防双摄系列、X10 PRO Omni 扫地机器人等；3）智能影音产品营收42.85 亿元/+26.47%，毛利率43.52%/+7.81pct，推出soundcore AeroFit 开放式听音系列耳机、Motion X600 蓝牙音响等。

    　　探索各大平台+独立站线上运营，线下快速开拓：1）亚马逊仍为公司主要销售渠道，贡献收入99.96 亿元/+25.37%，其他第三方平台如京东、天猫、速卖通、ebay、抖音等不断开拓更优合作，合计实现收入10.67 亿元/+32.81%；2）持续加强独立站建设及复杂品类产品占比提升，公司旗下六大独立站合计实现收入12.44 亿元/+83.87%；3）基于线上良好口碑及品牌势能，公司快速线下各个渠道，包括各大零售卖场、3C 商店和专业渠道等，覆盖各国并不断拓宽拓深，实现营收52 亿元/+8.4%。

    　　盈利能力来看：23 年公司实现毛利率43.54%/+4.8pct，主要来源于两大智能产品线的毛利率提升，销售费率22.2%/+1.58pct，主要由于宣传推广、平台费用及人员薪酬增加导致，管理费率3.33%，与去年同期基本持平；研发费用8.08%/+0.49pct，持续研发投入提升增长潜力；净利率9.68%/+1.36pct。

    　　投资建议：公司作为消费电子出海龙头，新品持续推出放量、渠道建设深化拓展、盈利能力优化有望持续驱动公司业绩释放。根据iFinD 一致预期，24-26 年公司有望实现归母净利润分别19.2、22.7、23.9 亿元，对应4 月25 日收盘价PE 分别为18.05、15.31、14.52。

    　　风险提示：产品研发及落地进展不及预期风险；宏观经济风险；汇率风险等