报告要点

    　　公司23 年实现营业收入175 亿元，同比+22.85%；实现归母净利润16亿元，同比+41.22%，扣非后归母净利润13.4 亿元，同比+71.88%。

    　　充电储能领域是公司重点发展领域，23 年收入同比增长25%。其中以Anker 品牌为主的充电产品是公司稳健的基本盘，预计公司凭借品牌壁垒、产品力优势和营销能力，将在充电产品领域持续受益于快充刚需化、充电配件不附送等趋势；以Anker SOLIX 品牌为主的家用光伏和储能产品是公司23 年成功推出的系列产品，公司凭借在中小容量充电领域积累的丰富经验和核心优势，为步入储能领域打下良好基础，预计在全球能源短缺和双碳目标的背景下，公司在储能领域仍有可期表现。

    　　智能创新产品23 年收入同比增长19%，其中在安防产品方面，目前欧美等发达国家的家居安防市场接近饱和，但仍有高性能和多功能的产品迭代需求。未来公司继续发挥市场需求洞察的能力，从用户需求痛点切入，有望借助Eufy 品牌优势打造出下一个安防爆款。在扫地机方面，2022 年公司启动品牌重塑，向中高端市场的持续转型，未来有望受益于海外扫地机渗透率的持续提升。

    　　智能影音产品23 年收入同比增长26%，其中在智能投影领域，公司建立光机研发实验室，在投影仪的核心部件上（光机）实现自主开发，有望在成本的进一步优化的基础上，实现产品丰富度和用户体验的提升。在无线耳机方面，公司2022 年起逐步调整产品战略，开始推出高性价比产品拓展中端市场，有望形成新的市场空间。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司抱持长期主义，坚定品牌建设，基于品牌壁垒、新品类运营经验等核心能力，对多品类和多品牌持续投入和打造，不断给公司创造新的增长点。我们预测公司24 年归母净利润20.4 亿元，给予20xPE，对应股价100.5元，维持“买入”的投资评级。

    　　风险提示

    　　下行风险：价格竞争加剧，全球经济持续下行，手机市场需求持续下滑，运费成本上升，人民币汇率下降，关税政策发生不利变化，新品类开展不及预期

    　　上行风险：持续改善的全球宏观经济环境；24 年手机需求的持续复苏；继苹果MR 后，全球XR 产品采用外接电池设计；扫地机器人市场需求反弹