事件描述

    前三季度，公司实现营业收入117.86 亿元，同比增长23.59%，归母净利润12.13 亿元，同比增长46.09%，扣非净利润9.23 亿元，同比增长72.68%。2023Q3，公司实现营业收入47.21亿元，同比增长29.37%，归母净利润3.93 亿元，同比增长54.56%，实现扣非净利润为3.78亿元，同比增长65.73%。

    事件评论

    单三季度，公司在高基数下实现增长提速，扣非净利润率有所提升。收入端，Q1/Q2/Q3公司营收增速分别为17.47%/22.43%/29.37%，在去年同期基数走高的情况下，实现Q3增速环比二季度提升，预计得益于海外需求韧性以及公司新产品驱动下，三季度公司增长势能进一步提升。盈利层面，Q3 公司毛利率实现43.46%，同比提升5.39 个百分点，预计得益于汇率贬值、降本增效，销售费用率同比提升2.33 个百分点，主要公司加大了品牌和新品的推广力度，毛销差同比提升3.06 个百分点，而管理费用率同比下降0.07 个百分点，研发费用率同比提升0.13 个百分点，财务费用率同比提升0.71 个百分点，主要系汇兑损益波动及手续费增加导致。综合来看，单三季度公司毛销差同比提升3.06 个点以上，财务费用率因汇兑波动提升，公司扣非净利率提升1.76 个百分点，扣非净利润同比增长65.73%。此外，Q3 公司除套期保值业务外公允价值变动亏损1722 万元，导致非经常损益同比去年减少1118 万元，综合使得归母净利润同比增长54.56%。

    单三季度，公司充电品类推出数款快充产品、储能品类推出户外电源新品、无线音频推出降噪耳机和蓝牙音箱新品，核心品类矩阵进一步扩充。充电品类，公司在今年7 月底发布AnkerPrime 多口快充系列，共7 款新品，为消费者不同场景的多设备使用提供高效灵活的充电解决方案，其中AnkerPrimePowerBank（250W）新品充电宝新增智能APP 控制，并可实现桌面无线充及传统充电线两种回充方式，为消费者提供超前充电体验；储能方面，公司在今年9 月推出AnkerSOLIXC1000 户外电源，应用HyperFlash AC 快充技术有效提高回充速度，独家SurgePad 技术可实现设备升维运载功率，该款产品在IFA消费电子展会正式亮相，获得“BestofPowerStations”等媒体奖项。无线音频品类，公司在今年8 月推出头戴式超宽频降噪耳机soundcore 漫游S1，全新升级降噪声学系统，具备智能环境自适应降噪功能，为消费者带来全新降噪听音体验。同年9 月，公司在无线蓝牙音箱领域推出Motion 300 蓝牙音箱，延续整体Motion 系列产品线。

    投资建议：单三季度公司收入端和扣非净利润均超出预期，整体品牌力凸显，多品类打造能力突出。中长期维度，公司基于优质产品和用户服务已经凝结成强有力的中国知名出海品牌，并形成一套高效的中台组织管理体系，有利于提升公司新品拓展能力，预计2023-2025 年实现归母净利润16.37、19.72、23.17 亿元，对应PE 估值为22.34 倍、18.55倍、15.79 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、海外消费需求趋势发生较大不可把握的变化；2、出海企业加大海外布局竞争形势加剧。