事件：安克启动上市来第二次股票激励计划，预计覆盖不超过194 人，约占员工数12%。7 月8 日，公司公布2023 年限制性股票激励计划，总量312.5 万股约占总股本0.77%，首次授予约250 万股，授予价为55.37 元/股。

    　　覆盖对象：激励持续聚焦智能创新部门，广泛覆盖核心业务与技术人员。1）授予智新部门总裁祝芳浩20.4 万股，占总计划的6.5%；2）授予公司核心骨干人员5 人，占计划比例9.4%，其中包含公司财务负责人杨帆、董秘张希；3）其它技术及业务人员188 人，其中10 人为“海翼远扬”（智新子公司持股平台）合伙人。

    　　考核目标：1）若23 年三季报前授予，则第1、2 个归属权分别考核23 年营收及扣非净利增速超10%，24 年营收及扣非净利增速超20%，兑现确定性较强，奖励性质凸显。2）若23 年三季报后授予，则考核24 年营收及扣非净利增速超20%、及25 年营收及扣非净利增速超30%。

    　　若2023-2025 年均达成考核，则公司23-25 年营收有望超156.8/188.1/244.5 亿元，净利率分别超8.6/10.3/13.4 亿元，扣非净利率5.5%。海外必选消费需求韧性持续、叠加成本优化背景下，公司23Q1 收入增速已达17.5%，净利润增速54%，考虑到22H2 的低基数背景，我们认为本轮考核目标设立较为温和，有望稳固员工及市场信心。

    　　财务处理：年均摊销额占总营收比重低于0.3%，公司财务压力较小。假设激励股权于2023 年7 月首次授予，公司预计总成本为7799 万元，2023-2025 年分别摊销约2,817/3,952/1,030 万元。

    　　激励计划显示公司战略方向，关注公司智能创新品类新品上市。公司本次激励延续22 年计划方向，对智新部门员工激励力度较大，凸显公司在智能创新类目的发力决心，下半年清洁类扫地机新品突破可期。公司于行业拐点推出股权激励计划，信号作用明显，未来三年业绩增长有望呈加速上升趋势。

    　　投资建议：美国消费韧性持续，看好23 年公司充电类产品增速超预期，公司Q2 收入有望加速。同时，增量业务方面，建议关注23 年公司扫地机器人、便携储能、3D 打印类新品推出。我们预计2023-2025 年营收168.1/201.1/243.1 亿元， 同增18.0%/19.6%/20.9% ， 归母净利润13.9/17.0/22.3 亿元， 同增21.8%/22.3%/30.8%。对应PE 25X/20X/15X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。