事件描述

    　　公司披露季报：2023年一季度公司实现营业收入33.65亿元，同比增长17.47%，实现归母净利润 3.06 亿元，同比增长 53.8%，实现归母扣非净利润 2.44 亿元，同比增长 54.53%。

    事件评论

    　　区域市场均衡发展，线上持续保持较好表现，新品持续推进推动公司一季度营收增速环比回升。公司2023年一季度营收同比增长17.47%，增速环比上年四季度回升3.85个百分点，其中分地域来看，2023年一季度公司境内实现营业收入 1.32亿元，同比增长20.64%，境外实现营业收入 32.33亿元，同比增长 17.34%；分渠道来看，公司线上渠道实现营业收入 23.31 亿元，同比增长 21.81%，线下渠道实现营业收 10.35 亿元，同比增长8.74%，背后其核心在于公司持续新品类推出助力下预计公司三大核心品类一季度均实现较高收入增长，报告期公司推出了一系列创新产品：在智能清洁方向，公司推出了eufy X9 pro扫拖一体拖地机器人，拥有5500Pa超大吸力和拖布自清洁、自烘干技术，采用仿手压高速双旋下压拖地方式，能更好地清洁顽固污渍。在音频方向，公司推出soundcore Rave Party 2派对音箱，作为一款胶囊型便携式音箱，Party 2通过双低音糊叭+双高音喇叭的声学架构，在确保派对巨音的低音及高频音质同时，支持立体声音源的品质体验；在智能办公硬件方向，公司推出了无线蓝牙麦克风产品AnkerWork M650，带有专业录音棚级别的降噪和增益调节功能，能支持音频录制、视频直播等多个场景的应用；在户外储能方向，推出Anker EverFrost移动储能冰箱，产品拥有299Wh蓄电量，能支持最高42小时的户外冷藏使用体验，有效拓展了产品品类和应用场景。

    　　毛利率同比大幅提升，运营费用控制良好，研发持续高投入且财务费用增加，综合使得公司经营性利润率提升。报告期公司毛利率同比提升3.38个百分点，主要得益于：1）本季度的国际间运费单价同比去年呈现下降趋势，公司相应运费成本降低；2）公司内部持续开展提效降本工作，精细化的成本管控；3）公司采用多种国际货币进行结算，本期内除日元以外的主要结算币种汇率同比上升。报告期内，公司销售费用率同比提升0.6个百分点，管理费用率同比下降0.03个百分点，整体运营费用控制较好，同时公司持续保持较高研发投入，报告期研发费用率同比提升1.08个百分点至8.32%，对应季度研发费用同比新增7261.68万元，财务费用率同比提升1.53个百分点，综合使得公司经营性利润为2.38亿元，同比增长20.46%，同时考虑去年同期存货跌价损失较大，综合使得报告期扣非净利润同比大4增长54.53%。

    　　投资建议：品牌力凸显，多品类打造能力突出。公司基于优质产品和用户服务已经凝结成强有力的中国知名出海品牌，并形成一套高效的中台组织管理体系，有利于提升公司新品拓展能力，预计公司 2023 年-2025 年 EPS 分别为 3.51 元/股、4.22 元/股和 5.01 元/股，对应PE分别为21倍、17倍和15倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外消费需求趋势发生较大不可把握的变化；2、出海企业加大海外布局竞争形势加剧。