事件：一季度公司实现收入33.65 亿元，同比增长17.5%，归母净利润3.06亿元，同比增长53.8%，扣非后归母净利润2.44 亿元，同比增长54.5%，业绩表现抢眼。

    　　产品推新贡献增量，整体营收较快增长。分地区来看， 23Q1 公司国内、国外收入分别为1.32、32.33 亿元，同比增长20.64%、17.34%，占营收比重为3.9%、96.1%。分渠道看，23Q1 线上、线下渠道收入分别为23.31、10.35亿元，占营收比重为69.3%、30.7%，同比增长21.81%、8.74%，线上表现优于线下。此外，据公司官方公众号披露，Q1 储能业务实现强势增长。产品方面，公司持续创新，不断推出新品以满足消费者需求、丰富产品矩阵，一季度以来公司多品类推出新品，智能清洁方向推出eufy X9 pro 扫拖一体拖地机器人，可更好清洁顽固污渍；音频方向推出胶囊型便携式音箱soundcore Rave Party 2，双低音喇叭+双高音喇叭的声学架构可有效提升产品音质；智能办公硬件方向推出无线蓝牙麦克风产品AnkerWork M650，支持多场景应用；户外储能方向推出移动储能冰箱Anker EverFrost，超大蓄电量满足更多需求。得益于较强的推新实力，公司收入有望维持较快增长。

    　　毛利率显著改善，盈利能力有效提升。23Q1 年公司毛利率为41.5%，同比+3.4pct，主要得益于三方面因素：1）国际间运费单价同比下降、运费成本降低；2）内部持续提效降本，成本管控精细化；3）除日元外主要结算货币汇率均同比上升。费用端投放增强，Q1 销售/管理/研发/财务费用率同比+0.60pct/-0.03pct/+1.08/+1.53pct。Q1 公司资产减值损失/收入同比+1.8pct，公允价值变动净收益/收入同比+0.9pct。最终公司净利率为9.19%，同比+2.14pct，随着产品结构优化、内部降本增效等，公司盈利能力有望持续提升。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润同比增长19.8%、16.1%、15.3%，对应PE 分别为21.7、18.7、16.2 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场需求疲软，原材料价格波动，行业竞争加剧等。