事件：2023 年4 月27 日，公司发布2023 年第一季度报告。公司2023年第一季度实现收入33.7 亿元，同比+17.5%符合预期；归母净利润3.06 亿元，同比+53.8%，超出我们对公司全年利润增速的预期；扣除权益投资公允价值变动等非经常损益后，扣非净利润为2.4 亿元，同比+54.5%。

    　　国内及海外收入同步增长，线上增速快于线下：2023 Q1 公司境内收入为1.32 亿元， 同比+20.64% ； 境外收入为32.33 亿元， 同比+17.34%，海外业务仍然是公司的主战场。2023Q1 公司线上/线下渠道收入为23.31/ 10.35 亿元，同比+21.8%/8.7%。本季度线上占比的提升使得公司的毛利率、应收款、存货周转率均有所好转。

    　　本季度利润超预期的主要原因是利润率的好转：2023 Q1 公司毛利率/净利率分别为41.54%/9.19%，分别同比+3.38pct/+0.88pct。盈利能力改善主要原因是：（1）国际运费成本下降；（2）内部提效降本；（3）日元外的主要结算币种汇率上升。2023Q1 公司期间费用率为34.41%/+3.19pct，其中销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率同比分别+0.59pct/-0.02pct/+1.08pct/+1.53pct，研发费用提升系研发人员数量和工资的提升，财务费用提升主要为汇兑损益。

    　　公司持续推新，产品设计获业内认可：2023 Q1 公司推出一系列新品，在智能清洁方向推出扫拖一体拖地机器人，在音频方向推出派对音箱，在智能办公硬件方向推出无线蓝牙麦克风产品，在户外储能方向推出移动储能冰箱。2023 年4 月，公司斩获8 项德国红点设计奖、5项IF 设计奖项，优秀的产品设计能力屡次获得认可。具备竞争力的新产品上线后有望继续增厚公司的业绩。

    　　盈利预测与投资评级：安克创新是跨境电商赛道中品牌力突出的稀缺龙头。随着海外消费的恢复，公司海外业务需求有望复苏。我们将公司2023-25 年归母净利润预测从12.4/ 14.3/ 16.4 亿元上调至13.2/ 14.8/16.4 亿元，同比+15%/ +12%/ +11%，4 月28 日收盘价对应P/E 为23x/20x/ 18x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汇兑损益，新品不及预期，海外消费能力及跨境贸易风险等