事件:

    　　2022 年10 月26 日，安克创新发布2022 年三季报。2022 年前三季度公司实现营业收入95.37 亿元，同比+13.19%，归母净利润8.30 亿元，同比+28.60%。2022Q3 单季度营业收入36.49 亿元，同比+19.46%，归母净利润2.54 亿元，同比+7.24%。

    　　投资要点:

    　　2022Q3 营收稳健增长，产品和渠道实力护航出海品牌。全球经济持续下行，公司作为外销型企业虽面临诸多挑战，但仍实现营业收入同比+19.46%，主因系持续推动品类开拓和渠道建设，Prime Day调整至7 月也有积极影响。1）产品端：充电品类发布全氮化镓快充家族及储能设备新品，智能创新品类发布高端清洁子品牌“悠飞马赫”洗地机及安防摄像头新品，无线音频品类推出Space 系列、睡眠耳机等。2）渠道端：线上依托第三方电商平台和自主品牌独立站，线下不断渗透KA 卖场和专业渠道，持续推进“立体化”布局。

    　　2022Q3 盈利能力短期承压，研发费用率持续上升。1）毛利率：

    　　2022Q3 毛利率38.08%，同比-4.99pct，主因系会计准则变更导致部分运输成本自销售费用调整至营业成本。2）净利率：2022Q3 净利率7.41%，同比-0.55pct，降幅小于毛利率，主因系会计政策调整导致销售费用率降低，以及通过外汇套期保值减少汇兑损失。3）费用率： 2022Q3 公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为20.48%/3.21%/6.87%，同比分别-6.33pct/+0.61pct/+1.21pct，研发费用上升主因系研发人员增多导致工资薪酬增加。

    　　投资建议：高效推进全品类布局，助力收入业绩增长，维持“买入”

    　　评级。考虑到全球通胀影响海外需求，且费用投放持续增加，下调盈利预测。但公司注重底层技术研发以提高技术复用度，在巩固充电领域领军地位的同时，利于快速切入新品类。随着疫情防控逐步放松，移动充电和户外储能业务增速或将提升，同时新品类逐步起量也有望创造新的利润增长点，维持“买入”评级。我们预计，2022-2024 年公司归母净利润为11.81/14.28/17.04 亿元，对应EPS为2.90/3.51/4.19 元，当前股价对应PE 为17.98/14.87/12.46 倍。

    　　风险提示：汇率波动风险、地缘争端升级、海运运价反弹、新冠疫情反复、新品研发和市场反响不及预期等。