事件：公司发布三季报，2022 年前三季度实现营业收入95.37 亿元，同比增长13.19%，实现归母净利润8.30 亿元，同比增长28.60%。其中三季度营业收入为36.49 亿元，同比增长19.46%，归母净利润为2.54 亿元，同比增长7.24%。

    　　研发投入持续加码，新品迭出加速增长。公司深耕消费电子领域，研发投入力度领先同业，前三季度公司研发费用为6.99 亿元，同比增长40.10%，研发费用率为7.33%，同比提升1.41pct，其中三季度研发费用为2.51 亿元，同比增长45.04%，研发费用率为6.87%，同比提升1.21pct。高研发投入下，公司新品迭出，智能创新品类方面推出高端智能清洁产品“马赫无线蒸汽洗地机”、eufy Security 4k 无线安防摄像头eufycam 3，充电品类方面发布全氮化镓快充家族、快充全家桶系列，储能方面基于旗舰款移动储能设备Anker757 推出了不同功率移动储能新品，无线音频品类也推出了首款搭载心率监测功能的高音质无线蓝牙耳机soundcore Liberty 4 等新品，公司产品矩阵持续丰富，驱动业绩快速增长。

    　　经营性现金流明显改善，毛利率显著提升。Q3 公司经营活动现金净流量为2.93 亿元，相较去年同期-0.57 亿元实现显著改善。前三季度公司毛利率为38.88%，同口径下同比提升2.76pct，净利率为8.92%，同比提升0.94pct，Q3 毛利率为38.08%，净利率为7.41%，同口径下分别同比变动+3.92pct、-0.55pct，预计毛利率提升主要受益于产品结构的优化升级。费用方面，Q3公司销售、管理、财务费用率分别为20.48%、3.21%、-0.18%，同口径下同比变动+2.59、+0.61、-0.45pct。

    　　投资建议：预计公司2022-2024 年实现归母净利润11.84、14.21、16.94 亿元，同比增长20.6%、20.1%、19.2%，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格不利波动、汇率波动、新品表现不及预期等。