公司近况

    2022 年6 月21 日，公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案）。本次激励计划拟授予限制性股票649.32 万股，约占总股本的1.60%。

    评论

    激励对象范围广，有望提升公司团队凝聚力。根据公司公告，本次激励计划对象主要包括公司任职的董事、高级管理人员、核心技术及业务人员（包括外籍员工）等。公司拟授予限制性股票649.32 万股，其中首次授予519.45 万股，首次授予的激励对象不超过426 人，占总股本的1.28%；预留129.86 万股，占总股本的0.32%。我们认为，此次股权激励方案主要针对公司核心管理与技术团队，能够有效激励公司管理层与核心员工的主观能动性，推动公司长期健康成长。

    公司层面+个人层面考核，有望形成良好的激励反馈。本激励计划首次授予的限制性股票的授予价格为40 元/股，在满足归属条件之后，激励对象即可以该价格购买公司定向发行的A股普通股。公司考核层面看，本次激励计划的首次授予与预留部分股票，均以业绩考核目标作为当年度的归属条件之一，考核目标各年度分别定为2022/2023/2024 年营收增长率不低于15%；个人考核层面看，激励对象的绩效考核结果划分为S、A+、A、B、C五个档次，若连续两次结果为B或任意一次结果为C，则为不合格，无法归属当年激励的限制性股票。我们认为公司双维度的考核有利于对激励对象做出较为准确的评价，形成良好的激励反馈。

    消费电子品牌效应逐步显现，叠加渠道能力优质，持续看好其铸就品牌壁垒。回顾2021 年，公司充电/无线音频/创新类业务收入均实现34%的同比增长，消费电子业务多点开花，也从侧面体现出公司品牌力逐步受到海外市场的认可。展望2022 年，虽然北美需求受到宏观经济扰动，但基于海外线下活动的逐步复苏，我们认为公司充电类产品收入仍将因户外活动的回暖而健康成长，同时伴随着公司无线音频及创新类业务体量的稳步提升，我们依然看好公司凭借优质产品力与渠道力，持续加深其品牌壁垒。

    盈利预测与估值

    我们维持公司2022 年和2023 年盈利预测不变。公司当前股价对应2022/2023 年20.0 倍/15.2 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级和95.00 元目标价，对应30.4 倍2022 年市盈率和23.0 倍2023 年市盈率，较当前股价有51.9%的上行空间。

    风险

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