事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现营收84.25亿元,同比提升39.99%,实现归母净利润6.46亿元,同比提升21.17%;其中,2021Q3单季度实现营收30.55亿元,同比提升22.63%,实现归母净利润2.37亿元,同比下降7.40%,业绩符合预期。
境内保持高增长,境外增速略有下滑。作为全球智能硬件品牌,公司以境外业务为主,前三季度在海运运力紧张的情况下,公司境外业务依然保持增长,前三季度境外业务收入为81.43亿元,同比增长36.91%,占比96.65%,单三季度实现境外收入29.49亿元,同比增长19.66%,Q3受海运影响,增速有所下滑;公司积极布局境内业务,境内保持高速增长,前三季度营收增速为296.76%,占比3.35%,单三季度境内营收增速为297.36%。公司注重产品研发,Q3陆续推出Anker Nano Pro充电器、Eufy扫拖一体机等新品,前三季度研发投入同比增长32.96%。此外,公司积极布局多元渠道,积极拓展APR、免税、机场及顺电等线下销售渠道,前三季度线下渠道营收占比提升5.14pct至35.33%。
受原材料涨价、运费上涨等影响,盈利能力略有下滑。公司Q3毛利率43.07%,同比-1.41pct,前三季度毛利率44.22%,同比-0.49pct,Q3销售/管理/研发/财务费用率同比+4.13/-0.28/+0.04/-1.03pct,Q3净利率为7.96%,同比-3.5pct,前三季度净利率7.98%,同比-1.4pct,销售费用率大幅提升应为运费上涨、加大渠道开拓力度所致。
投资建议:海运紧张、原材料涨价等压力持续存在,公司业绩保持坚挺,陆续在全球搭建多渠道销售体系,并陆续推新提升竞争力,随着海运压力缓解,公司盈利将逐步回暖。预计公司21-23年归母净利润分别为10.53/13.20/16.49亿元,EPS为2.59/3.25/4.06元,维持“增持”评级。
风险提示:汇率波动风险、海运持续紧张、海内外疫情反复。