公司发布2021 中报，上半年公司实现营业收入53.71 亿元，同增52.24%；实现归母净利润4.08 亿元，同增47.63%。

    　　收入端：公司21H1 实现营业收入53.71 亿元，同增52.24%。其中21Q1/Q2分别实现营业收入为24.27 亿/29.44 亿元，同增57.94%/47.84%。营收增长主要系业务规模的增长。

    　　分品类看：公司21H1 充电类产品营收23.71 亿元，同比增长43.64%；智能创新类产品营收17.26 亿元，同比增长68.29%；无线音频类产品营收12.45 亿元，同比增长48.56%。

    　　毛利率：公司21H1 毛利率44.88%，同比去年同期没有变动，其中21Q1/Q2毛利率分别为45.08%/44.71%，分别同比变动+1.86pcts/-1.45pcts。公司21H1充电类产品毛利率45.95%，同增1.36pcts；智能创新类产品毛利率45.71%，同降1.38pcts；无线音频类产品毛利率41.99%，同降0.44pcts。

    　　费用端：公司21H1 期间费用率36.95%，同增3.88pcts。期间费用率中：

    　　①21H1 销售费用率为27.03%，同增3.77pcts，主要系品牌建设投入的增长。

    　　②管理费用率为3.52%，同增0.28pcts，主要系工资薪酬的增长。

    　　③财务费用率为0.32%，同增0.43pcts，主要系外币汇兑损益的减少。

    　　④研发费用率为6.07%，同降0.60pcts。研发费用同比增长38.55%，主要系工资薪酬的增长。研发费用率同比下降主要系规模效应带来研发摊薄。

    　　利润端：公司21H1 归母净利润4.08 亿元，同增47.63%；归母净利率为7.60%，同降0.24pcts。

    　　盈利预测与估值：坚定推荐消费电子出海品牌龙头安克创新。公司是全球布局的消费电子多品类多品牌公司。公司在全球范围搭建了多渠道、多层次的销售体系，主要包含亚马逊、eBay、天猫、京东等第三方线上平台及旗下各品牌官网（Anker/Soundcore/eufy）为主的线上渠道，以及沃尔玛、百思买、塔吉特、百思买和7-11 等商超、贸易商等线下渠道，实现“线上+线下”全渠道覆盖。公司产品力优势突出，产品定义能力强，技术研发投入多。此外，公司组织管理能力优秀，有效实现熵减，支持品类扩张。我们长期看好，坚定推荐！综合预计公司2021/2022 年收入131 亿/177 亿元，净利润13.7 亿/17.6 亿元，相对估值35/27XPE，维持买入评级。

    　　风险提示：国际关系风险、渠道单一风险、竞争加剧风险、新技术风险