业绩简评
8 月19 日,公司发布2021 年半年报。2021H1 公司实现收入53.71 亿元,同比+52.2%;归母净利润4.08 亿元,同比+47.6%;扣除政府补助、委托他人投资损益后,公司实现扣非净利润3.00 亿元,同比+22.8%。
收入、归母净利润增速均超过我们对全年增速的预期。
经营分析
Q2 单季收入同比+ 47.8%,归母净利同比+ 48.0%。2021Q2 单季,公司实现收入29.44 亿元,同比增长47.8%;归母净利润2.04 亿元,同比增长48.0%;扣非净利润1.41 亿元,同比增长23.0%。
分品类看:
①智能创新类是公司近年来发展最快的品类,主要由扫地机器人、智能监控摄像头等产品构成。2021H1 该品类延续之前的高增长趋势,实现收入17.26 亿元,同比增长68.3%;毛利率45.71%,同比-1.38pct。
②充电类产品上半年明显恢复,实现收入23.71 亿元,同比+43.64%;毛利率45.95%,同比+1.36pct。受益于快充类产品需求持续提升,以及公司适时推出技术领先、适配性较强的新产品,上半年充电类实现高增。
③无线音频类推出全无线降噪产品线,紧跟时代实现高增。上半年无线音频类收入12.45 亿元,同比增长48.56%;毛利率42.0%,同比-0.44pct。
公司适时推出多款主打高品质音效和降噪的旗舰产品,该品类收入规模稳健增长。
2021H1 毛利率同比持平,销售费用率有所提升:2021H1,公司毛利率为44.88%,同比持平;净利率为7.99%,同比-0.16pct。销售费用率为27.03%,同比+3.77 pct,主要因市场推广费用率/ 运费费用率分别同比提升1.97pct/ 2.81pct;管理费用率为3.52%,同比+0.28 pct;研发费用率为6.07%,同比-0.60 pct;财务费用率为0.32%,同比+0.43 pct,主要系外币汇兑损益变动所致。
盈利预测与投资评级:2021Q2 亚马逊监管力度升级,部分店铺因刷评论等行为被平台清退。安克创新坚持合规经营,在监管不断升级的大环境下,有望构筑长期竞争力。我们维持公司21-23 年归母净利预测11.8/16.0/ 19.7 亿元,同比增速为38%/ 36%/ 23%。8 月19 日收盘价对应21-23 年PE 分别为43x/ 32x/ 26x,维持“买入”评级。
风险提示:疫情,汇率波动,贸易摩擦,新品不及预期,库存风险等。