投资要点：

    　　消费电子出海 前景可观，品牌化龙头志在必得。我们预测2021-2023年公司EPS 分别为3.16/4.34/5.62 元，参考可比公司估值，给予目标价191.63 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　依托渠道优势切入细分赛道，公司有望顺利拓展更多品类。一些高成长性品类已诞生龙头，如iRobot 为扫地机器人的发明者与领军者，但是较高的定价对中端消费者缺乏吸引力，因此公司聚焦用户核心需求切入细分赛道销售高性价比产品亦可抢占市场份额。另一方面，公司已在亚马逊平台奠定较强的先发优势，Anker 充电产品常年登顶Best Sellers，可为公司Soundcore、Eufy 等品牌产品强势导流，近年来公司率先于竞对布局新兴市场、开拓线下渠道，进一步利用线下场景优势强化消费者对产品的感知。目前公司品类扩张战略已取得优异成绩，2020 年充电类/无线音频类/智能创新类收入yoy 分别为9%/66%/103%，未来有望将成功经验应用于更多浅海品类。

    　　持续加码研发与营销，品牌影响力逐步扩大。随着越南、印尼等制造业新势力崛起，我国代工厂成本优势将被弱化，因此低价走量的出海模式不可持续。公司自成立之初便坚定品牌化发展路径，研发团队规模与费用体量遥遥领先，并通过公域+私域营销塑造品牌形象。与同类消费电子跨境品牌相比，公司拥有更高的价格带，品牌效应初显。

    　　疫情加速全球零售电商化，消费电子品类出海市场广阔。与国内相比，疫情对海外国家的影响期限更久，刺激全球电商行业加速发展。

    　　凭借先进的电商运营经验，我国跨境电商企业有望把握海外电商发展红利实现高速增长。从品类来看，消费电子需求旺盛，在疫情期间拥有较快的渗透速度以及远高于其他品类的复购率，出海市场广阔。

    　　风险提示：贸易摩擦风险，消费电子产品迭代风险，竞争加剧风险