安克创新是全球化运营、全渠道布局的品牌化跨境电商龙头，主营消费电子产品自主研发设计、跨境B2C 线上及B2B 线下销售，业务覆盖超过100 个国家和地区，服务全球用户数超8000万。公司在亚马逊等线上主要平台份额领先，加快推进沃尔玛、百思买、塔吉特等线下知名渠道，产品主要包括充电类、无线音频类、智能创新类，主品牌Anker 在境外享受较高美誉度，另有Soundcore、eufy、Nebula、Roav 等消费电子多品牌。

    　　立足充电产品，消费电子领域裂变演进。公司聚焦消费电子，突出技术特点，品类间协同性强，便于强化消费者整体认知框架。

    　　公司抓住电商平台与智能手机风口，凭借充电产品站稳脚跟，围绕移动设备配件周边推进产品裂变，多元化产品战略在海外市场取得骄人成绩。2020 年无线音频类和智能创新类收入合计占比已超55%，智能创新类增长迅猛，已成为第二大品类。

    　　自主研发为基，构建品牌化核心壁垒。公司注重自研设计，出色产品研发设计能力是公司优质产品和自有品牌的根基，也是相比其他跨境同业的核心竞争力之一。公司研发团队、投入规模与专利数量均领先绝大部分同业，在充电类、无线音频、智能创新产品领域均有拥有丰富技术储备。在更新迭代迅速的消费电子产业中，相比于白牌铺货类同业产品，公司自主研发+外协生产模式助产品技术含量与设计水平实现差异化，提升品牌溢价。

    　　全渠道全模式运营，新兴市场发展迅速。公司覆盖出口+内销、线上+线下、第三方+自有平台、B2B+B2C，是跨境电商出口行业中少有的全渠道、全模式覆盖的企业，2020 年线上线下收入分别占比68.06%、31.94%。传统B2C 出口中以亚马逊为绝对主体，B2B 出口线下业务已成为第二大创收渠道，合作伙伴含大型商超卖场、专业销售渠道、区域性贸易商等。近年来公司加强本地化、差异化探索，依托于在成熟市场发展方法和经验，快速发展东南亚、非洲、南美等新兴市场以及国内市场。

    　　公司作为目前上市跨境电商中品牌化龙头标的，本身处在行业发展节奏中较为先进地位，符合国家对跨境电商打造中国品牌、中国创造的支持方向。我们认可公司领先的自研能力以及打造新品、切入新品类的方法论，预计公司2021-2023 年归母净利润为11.65 亿元、15.62 亿元、20.42 亿元，对应PE 为55 倍、41倍、31 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险因素：疫情长期难以控制；国内生产要素成本提升；海外外贸政策风险；汇率波动风险；库存减值风险等。