事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收/归母净利润25.7/1.3 亿元，同比+3.0%/+3.5%；其中3Q24 实现营收/归母净利润9.2/0.4 亿元，同比-0.9%/-10.4%。

    　　三季度营收环比微增，研发费用率创单季度新高。据中汽协数据，3Q24 我国汽车产量为757.5 万辆，同比-3.2%，环比+4.0%。公司3Q24 实现营收9.2亿元，同比-0.9%，环比+5.4%，公司营收增速略好于行业。净利润方面，3Q24公司实现归母净利润0.4 亿元，同比-10.4%，环比-12.8%。利润率方面，3Q24实现毛利率12.5%，同/环比分别-0.5pct 和-0.9pct；实现净利率4.4%，同环比分别-0.5pct 和-0.9pct。费用率方面，3Q24 公司整体期间费用率为7.9%，同环比分别+1.7pct 和+1.4pct，其中销售和管理费用率同环比基本持平，研发费用率为3.5%，创下单季度研发费用率新高，同环比分别+1.0pct 和+0.8pct，财务费用率为2.0%，同环比分别+0.8pct 和+0.3pct。

    　　进军高频高速铜缆领域，开拓新的利润增长点。在高速铜缆业务方面，公司具备客户和设备采购等多项优势：（1）客户资源优势方面，安费诺是公司的重要客户，公司曾获得安费诺的优秀供应商称号。（2）设备采购优势方面，公司曾采购多条罗森泰的生产线，与罗森泰保持紧密的合作关系，公司在采购罗森泰产品的时候将更加便捷和优惠。从业务发展进度来看，公司于24 年8 月15 日公告成立全资子公司卡倍亿智联，卡倍亿智联将利用现有的技术储备、人才资源和罗森泰设备，生产应用于数据中心、云存储和人工智能服务器等领域的高频高速铜缆产品。据24 年9 月公告，有关产品的样品正处于卡倍亿智联的内部检测阶段，即将对外送样，预计卡倍亿智联在2025 年将产生相关业务的收入，该项业务将成为公司新的利润增长点。

    　　海外开启墨西哥产能建设，扩大北美市场份额。24 年1 月公司发布公告，计划在墨西哥投资建设新的生产基地，预计在海外市场总投资金额合计不超过4,320 万美元。24 年5 月，公司成功注册境外子公司、孙公司最终投资建设墨西哥生产基地。据24 年9 月公告，公司墨西哥厂房生产设备已经安装调试完毕，即将进入试生产阶段。建设墨西哥生产基地是公司长远发展战略的一部分，公司将逐步扩大北美市场份额、增强公司的综合竞争力。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司在国内市场通过国产替代不断提升市占率，在海外市场不断推进墨西哥生产基地的建设，加速进军高频高速铜缆产品领域，发展兼备中长期逻辑。受终端客户销量表现影响，前三季度公司整体业绩不及此前预期，故下调此前盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润分别为1.9/2.6/3.2 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：汽车行业波动的风险、原材料价格上涨风险、供应商集中度过高、客户集中度过高、新增产能存在消化风险等。