事件描述

    　　2023 年10 月26 日，公司发布2023 年三季度报告：2023 年前三季度实现营业收入24.94 亿元，同比+21.04%；实现归母净利润1.27 亿元，同比+25.17%；实现扣非归母净利润1.22 亿元，同比+17.80%。其中，Q3 实现营业收入9.27 亿元，同比+8.68%，环比+11.90%；实现归母净利润0.45 亿元，同比-11.29%，环比+0.62%；实现扣非归母净利润0.46 亿元，同比-14.62%，环比-2.94%。

    　　事件点评

    　　23Q3 营收同环比增长，毛利率相比去年同期有所下滑，费用率小幅上升。公司23Q3 实现营业收入9.27 亿元，同比+8.68%，环比+11.90%，实现同环比增长。公司Q3 毛利率为12.92%，同比-1.65pct，环比+0.46pct，同比下滑主要因上游原材料铜价格相比去年同期有所上升。公司Q3 期间费用率为6.23%，同比+0.49pct，环比+1.02pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.62%/2.03%/2.45%/1.13%，同比分别-0.06/+0.46/-0.30/+0.39pct，环比分别-0.13/+0.29/+0.07/+0.79pct。受费用率小幅上升影响，公司Q3 净利率为4.87%，同比-1.10pct，环比-0.55pct。

    　　拟发行可转债扩产，项目达产后产能扩张有望进一步提升公司市占率。

    　　2023 年10 月24 日，公司发布公告，拟发行可转债募资5.29 亿元，用于新建湖北生产基地、宁海生产基地扩建项目及汽车线缆绝缘材料改扩建项目。

    　　项目达产后将新增公司汽车线缆产能464.81 万公里，较2022 年增长56.86%，总产能预计将达到1282.23 万公里。公司是汽车线缆行业龙头，近年来产能利用率不断上升，此次扩产将有效解决公司的产能瓶颈，实现业务收入的持续增长，同时弥补公司在华中地区的产能空缺，结合已有的成都基地，基本实现西南、华中、东北、东南各主要经济带、汽车产业集群的战略布局规划，公司市场占有率有望进一步提升。

    　　投资建议

    　　我们小幅下调盈利预测， 预计公司2023-2025 年净利润分别为1.88/2.47/3.18 亿元，对应EPS 分别为2.12/2.79/3.59 元，对应于10 月30 日收盘价48.54 元，PE 分别为22.9/17.4/13.5，维持“买入-A”的投资评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格大幅波动的影响，下游汽车市场销量不及预期等。