以创意设计为核 心，提供全流程文艺创意服务锋尚文化是一家以创意设计为核心，提供全流程文艺创意服务的行业领先企业。按应用领域分类，公司的业务大体可以分为大型文化演艺活动、文化旅游演艺以及景观艺术照明及演绎。公司先后经历了北京奥运会开闭幕式、G20 峰会《最忆是杭州》、平昌冬奥会闭幕式“北京8 分钟”、庆祝建党百年文艺演出《伟大征程》、迪拜世博会《华夏之光》等一大批国家级重大项目的执行，公司长期锻造了一支专业素质过硬的强势团队，从而奠定了在行业中的龙头地位。根据公司互动易披露，公司参与了2022 年冬奥会及亚运会开闭幕式项目。

    　　布局VR 及2C 文旅，探索元宇宙舞美应用

    　　2021 年2 月，公司成立子公司布局虚拟舞美，探索跨场域、定制化、泛娱乐一体化的虚拟演艺全新模式生态，全品类演艺创制的长期经验与专业素养，为公司在“元宇宙”

    　　世界搭建舞台积累先发优势。同年10 月，公司以成立西安合资公司为开端，进一步加大自筹自建文旅项目投入，打造创新型文旅IP，强势升级传统文旅消费场景和服务模式。

    　　发布员工股权激励计划，彰显公司经营信心

    　　2021 年10 月 ，公司公告拟向 81 名激励对象（高级管理 6 人、核心技术/业务 75 人）授予限制性股票合计不超过 220 万股，约占公司总股本 1.61%，授予价格为每股26.63 元。激励计划的业绩考核目标为 2022-2024 年公司的净利润分别不低于 3 亿元、4 亿元、5 亿元，体现了公司管理层对未来经营的长期信心。

    　　投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级

    　　我们预测公司 2021-2023 年营收分别为

    　　5.03/10.58/13.44 亿元，2021-2023 年归母净利润分别为1.58/3.01/4.02 亿元, EPS 分别为1.16/2.20/2.93 元，对应2021 年11 月09 日46.30 元/股收盘价，PE 分别为40、21、16 倍。参考同行业公司风语筑、宋城演艺的盈利预测与估值，我们认为公司在订单项目完工后的回款周期较风语筑短，正在开拓的文旅演艺项目在商业模式（to C 运营分成）上与宋城演艺更具可比性，相较之下公司目前估值水平偏低。首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　国家重大项目执行的风险；市场竞争的风险；下游行业投资增速放缓的风险。