事件：科拓生物官宣游泳世界冠军傅园慧为其首位品牌代言人，科拓生物及旗下益生菌品牌益适优将与傅园慧携手开启“健康洪荒之力”。

    携手冠军代言人，打造冠军品质产品，强化消费者品牌形象。公司作为中国益生菌行业领军企业，公司一直专注于益生菌领域的研究，并坚持在全球进行菌种采集、分离及保护工作，建立了亚洲最大的菌种资源库。公司同时注重科技创新，科学循证，致力于研发出更适合中国人肠道健康的益生菌。与世界冠军傅园慧一样，公司希望在益生菌事业上做到冠军品质，不断进取，为客户提供整套产品解决方案，打益生菌全产业链的布局，并成为中国益生菌首家上市企业。

    科拓生物注重菌种研究采集，致力打造世界级菌种库。公司在益生菌赛道具备先发优势，持续稳步发展，积累产业学优势和研发人才。公司拥有明星菌种干酪乳杆菌Zhang，以及其他核心菌种乳双歧杆菌V9、植物乳杆菌P-8 等，部分核心菌种对改善肠道菌群，提高免疫力有辅助功效。公司拥有56 项发明专利权，分离鉴定保藏乳酸菌和双歧杆菌2 万多株，产业化菌种68 株，并通过国际合作，从中亚、北亚、中东、非洲等国家自然发酵乳制品中分离乳酸菌，致力于建立世界最大的菌种库，巩固其研发护城河。

    股票激励核心团队，推动公司稳定发展持久活力。公司已发布限制性股票激励计划，拟授予限制性股票不超过100.00 万股，占总股本的1.21%。本次激励集中在高管及核心技术骨干上，其中核心技术骨干被授予激励总量的59%。我们认为此次激励有助于将公司发展与管理人员进行利益绑定，有望激发管理人员内生动力。同时加大技术骨干绑定，有利于延续研发优势，保障公司在万级菌种库以及研究先发性上的持久活力。

    盈利预测与投资建议：世界冠军代言彰显冠军品质，研发及菌种具备先发优势，复配及益生菌业务需要科研及业务团队长期投入，股权激励有利于公司长期发展，维持“增持”评级。我们预计20-22 年公司营业收入分别为3.33、4.30、5.63 亿元，净利润分别为0.98、1.34、1.85 亿元，EPS 分别为1.19、1.63、2.24 元/股，对应PE 分别为45X、33X、24X。

    风险提示：疫情带来的不确定性因素，产品渠道及拓展不及预期，新趋势推广及市场反馈不及预期，食品安全事件。