产品矩阵升级，2023年业绩创历史新高。根据公司2023年度业绩预告，公司2023 年取得归母净利润 2.75-3.1 亿元（YoY+ 110%-137%）;扣非后净利润 2.62-2.97 亿元(YoY+ 123%-153%)，均创上市以来业绩新高。

    公司业绩增长的主要原因一是来源于公司长期的研发投入取得了成效，公司聚焦“云-边-端”一体的智慧存储与智慧物联主要产品线，持续推出具备竞争力的产品并升级商业模式提供云平台服务，增强创新能力和核心技术实力。二是公司持续优化供应链管理，推动原材料成本下降，同事持续加强智能制造与无人工厂建设，推动制造成本下降。 并且在2023年，公司推进服务器产业链布局，为公司未来的成长打下坚实的基础。

    云视频平台业务、海外智慧安防业务占比提升，带动公司整体毛利率有所提升。公司的产品主要为物联网智能终端和智能存储终端，主要产品包括数据存储设备：固态硬盘、机械硬盘和NAS 存储器等；物联网智能终端：智能摄像机、智能门铃、太阳能电池摄像机、宠物摄像机、小孩看护摄像机、智能音箱；智能穿戴类终端：智能手表、智能手环；智慧清洁类：扫地机、拖地机、车载吸尘器。智慧存储业务方面，公司进军企业级存储、自研存储芯片，不断加大软硬件一体化投入；智慧物联业务方面，云视频平台业务、海外智慧安防业务占比提升，使公司整体毛利率有所提升。

    持续布局AI 相关业务，带动新一轮业绩增长曲线。（1）AIGC 方面：公司在云视频方面坚持以音视频编解码和智能存储技术为核心，提供多场景化智能终端和服务，推出了包括AI 智能推送，数据存储与管理，用户使用习惯分析，用户可视化应用等增值应用。（2）服务器业务方面：公司服务器产业链布局正在积极推进中。公司盐田分公司主营业务为:数据存储设备、物联网智能终端的研发、生产和销售，向公司控股子公司SemsotaiNoth nc 等购买设备及材料用于服务器的研发、生产和销售:提供服务器等相关技术、维修服务等、公司相关业务范围及业务量将随着市场需求的提升逐步提升。（3）储存方面：随着越来越多的应用信息转变为数据进行存储和处理,数据的重要性和价值越来越高同时,AI 云计算的高速发展,对高性能存储服务器产生新需求也有望带动公司业绩的增长。

    盈利预测：预计公司2023-2025 年营业收入分别为46.60/59.57/71.43 亿元，归母净利润分别为3.00/4.88/5.78 亿元,上调至“买入”评级。

    风险提示：存储市场竞争格局恶化，云业务拓展不及预期，AI 相关业务推进不及预期，宏观环境变化，估值模型与盈利预测不及预期