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协创数据(300857)机构评级研报股票分析报告

 
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协创数据(300857):业绩超预期 新业务拓展有望持续高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2024-01-23  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023 年业绩预告,预计实现归母净利润2.75-3.10 亿元,同比增长110.07%-136.81%,预计实现扣非净利润2.62-2.97 亿元,同比增长122.90%-152.74%,业绩超预期。

      四季度业绩保持高速增长:根据公告计算,公司Q4 单季度预计实现归母净利润0.79-1.14 亿元,中位数同比增长543.33%,中位数环比Q3 单季度增长16.27%。预计实现扣非净利润0.71-1.06 亿元,中位数同比增长450.00%,中位数环比Q3 单季度增长6.02%。我们认为,在2023 年宏观环境波动大背景下,公司凭借新品类、新客户、海外展业等举措,实现高速增长,尤其四季度环比亦持续加速增长,业绩动力十足。

      从消费级到工业级,业务边界不断拓展:2023 年,公司募投项目“智慧工厂建设项目”实施地点确定在盐田保税区。根据公告,盐田分公司主营业务为数据存储设备等产研销;向公司控股子公司Semsotai North Inc.等购买设备及材料用于服务器的产研销。我们认为,公司生产产品逐步从消费级向工业级拓展,未来服务器级存储、其他零部件以及整机等有望带来海量增量收入。

      云+新品类+智能制造,盈利能力提升:公司持续推出具备竞争力的产品并升级商业模式提供云平台服务;持续加强智能制造与无人工厂建设,推动制造成本下降。智慧存储业务方面,公司进军企业级存储、自研存储芯片,不断加大软硬件一体化投入;智慧物联业务方面,云视频平台业务、海外智慧安防业务占比提升,使公司整体毛利率有所提升。

      投资建议:公司业务向云化升级,工业级拓展,有望迎来业绩+估值戴维斯双击。我们预计公司2023-2025 年收入为46.07 亿元、63.23 亿元和84.62 亿元,归母净利润为2.93 亿元、5.03 亿元和6.45 亿元,PE 为37 倍、21 倍、17 倍。

      维持“买入”评级。

      风险提示:云业务开展不及预期、服务器业务不及预期、宏观经济波动。

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