公司11 月17 日公告，积极响应国家“一带一路”倡议，拟在马来西亚柔佛州丹戎浪莎工业园建设1 万吨防晒剂项目，总投资7.1 亿元，其中公司以自有资金出资70%、控股股东科思投资出资30%，建设24 个月（目前尚处于筹备阶段，暂未进入实质性投资阶段、仍需通过公司股东大会、外汇管理部门、马来西亚相关部门审批、环评等）。

    　　本次公司拟建马来西亚防晒工厂主要为：1）应对快速增长的防晒需求、进一步扩大销售规模和产能优势；2）是公司开展全球产能布局的第一步，有助于巩固和提升在亚太和欧洲市场的竞争优势和影响力，从而扩大在全球防晒剂领域的市场份额。

    　　防晒剂领域产能优势显著，产品体系丰富且全面。产品已覆盖市场上主要化学防晒剂和部分物理防晒剂品类，且涵盖UVA、UVB 的所有波段。截止2022 年底，公司化妆品活性成分及其原料（主要为防晒剂）设计产能2.71 万吨/年、产能利用率为81%。

    　　防晒剂需求持续旺盛，公司马来西亚1 万吨产能主要系中国工厂产能补充。全球防晒剂市场持续扩大，据欧睿数据，2022年全球防晒剂市场规模约5.99 万吨、至2027 年达7.16 万吨，5 年复合增速3.6%。同时，除传统防晒霜、防晒喷雾领域，防晒剂在气垫、隔离、粉底液、唇膏等品类应用范围和渗透率不断提升。

    　　长期的技术积累、深厚的大客户资源，敏锐的市场洞察力、出色的选品能力，严格的质控和安全体系等核心竞争力筑造壁垒，看好中长期成长性。

    　　考虑到马来西亚1 万吨防晒剂项目短期内对业绩影响不大。

    　　维持盈利预测，预计23-25 年归母净利润7.5/9/9.96 亿元、同比+93%/+20%/+11%，对应23-25 年PE 14/12/11 倍，维持“买入”评级。

    　　产品价格波动/新品投产、放量不及预期/限售股解禁。