投资要点：

    　　维持“增持”评级 。2021 年上半年公司实现营业收入3.47 亿元，同比增35.67%，实现归母净利润0.89 亿元，同比升124.64%，公司业绩超预期。

    　　考虑到公司下游需求持续景气，上调公司2021-2022 年EPS 预测为0.88/1.04 元（原0.75/1.00 元），新增2023 年EPS 预测为1.39 元。维持公司目标价51.83 元，维持“增持”评级。

    　　公司订单良好，盈利能力持续上升。公司主要下游订单情况良好，上半年营收快速增长。上半年公司调整自身产品结构，高毛利率产品铸造高温合金、特种不锈钢营收增速更快，2021 年Q1、Q2 公司销售毛利率分别为37.13%、41.4%，公司盈利能力稳步上升。我们认为高温合金行业景气度高，公司订单持续良好，通过调整生产结构，公司盈利能力将持续提升。

    　　费用控制能力较强，财务费用大幅下降。2021 年上半年公司销售费用率1.42%，较2020 年同期小幅上升0.03 个百分点，公司经营规模快速扩大的同时，销售费用维持低位，公司费用控制能力较强。受益于公司资产负债率的大幅下降，公司上半年财务费用-54 万元，同比2020 年大幅下降。

    　　新增产能将逐渐投放，公司远期发展空间广阔。根据公司公告，公司年产1000 吨高温合金、年产3300 件高温合金项目建设期分别为24 个月、30个月，预期于2022-2023 年建成投产。建成后公司高温合金产能将达到2445 吨，受益于公司的研发投入，公司高温合金的产品线也将扩充，公司竞争能力将继续提升，公司业绩将稳步释放。

    　　风险提示：国防政策风险，新产能投产不及预期。