公司发布2020 中报：2020H1 公司共计实现营业收入2.56 亿元，同比+17.03%，实现归母净利润3975.34 万元，同比-5.24%，实现扣非后归母净利润3694.90 万元，同比+0.85%，基本每股收益0.27 元，同比-3.57%。

    　　主营业务稳定增长，2020H1 收入和毛利同比扩张，但其他收益项同比减少拖累业绩增速。H1 铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品业务收入端分别实现17.08%、13.69%、45.27%的同比增长，仅特种不锈钢业务收入同比微降0.16%，铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品、特种不锈钢业务毛利端同比分别增长3.17%、16.56%、210.96%和87.07%，毛利同比增加811 万元，同时销售、管理及财务费用分别同比-17.68%、-8.68%、-65.91%，费用和税金端的同比减少增厚归母净利357 万元。但由于H1 确认的与企业正常经营活动相关的政府补助同比减少1314 万元，叠加信用减值损失增加，因此H1 归母净利润同比下滑5.24%。分季度看，公司Q2 毛利环比Q1 增长2151 万元，是利润端实现环比增长的主因。

    　　公司具备技术研发领先、全产业链布局、民营高效率优势，有望充分受益高温合金等高端特钢材需求增长和国产替代进程加速。公司掌握和拥有生产超纯净高温合金材料、精密铸件、高温合金和特种不锈钢无缝管材、特种丝材等核心技术，铸造+变形高温合金领域全产业链布局，坚持“专、精、特”市场差异化竞争，同时具备民营企业的高效率优势，募集资金用于年产1,000 吨超纯净高性能高温合金材料项目、年产3,300 件复杂薄壁高温合金结构件项目等，扩张高温合金产能。

    　　小幅下调2020 年盈利预测，并上调2021-2022 年盈利预测，预计2020-2022年归母净利为1.19 亿元、1.64 亿元和2.23 亿元，对应目前股价（8 月18日）的PE 分别为89 倍、64 倍和47 倍，维持公司“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨而产品调价相对滞后；募投项目建设及投产进度不及预期；产品研发及产业化转化不及预期；需求增长不及预期；行业竞争加剧。