事件描述

    　　帝科股份发布2024 年年报，2024 年实现收入153.5 亿元，同比+59.85%；归母净利3.6 亿元，同比-6.66%；其中，2024Q4 公司实现收入38.42 亿元，同比+9.57%，环比-2.06%；归母净利0.67 亿元，同比-27.83%，环比+11.94%。

    　　事件评论

    　　2024 年全年，帝科光伏导电银浆实现销售2037.69 吨，较上年增长18.91%；其中应用于N 型TOPCon 电池全套导电银浆产品实现销售1815.53 吨，占公司光伏导电银浆产品总销售量比例为89.10%，处于行业领先地位。作为最早推动激光增强烧结金属化技术量产实践并提供专用导电浆料的厂商之一，公司持续引领TOPCon 激光增强烧结金属化技术产业化发展与升级迭代。

    　　财务数据方面，公司2024 年计提信用减值损失和资产减值准备的资产主要为应收票据、应收账款、其他应收款、存货，计提信用减值损失和资产减值准备共计1.17 亿元。公司聚焦合作优质龙头客户，加强应收账款管理，销售回款良好。

    　　新方向方面，公司积极布局系列低银金属化新技术以应对未来市场变化，除了不断提升低银含共烧产品技术外，从银到铜等贱金属演进中，公司有梯度化的系列产品方案设计。第一，公司N 型HJT 电池低温银包铜浆料产品持续大规模出货，持续开发更低银含量的高可靠性银包铜浆料，市场份额与产品性能处于行业领先水平；第二，结合行业周期现状，以“可靠、可量产、可负担”为目标，针对TOPCon、TBC 等高温电池，公司系统性推出了高铜浆料设计，使用专门设计的超低银含高温共烧种子层浆料和独家设计的高铜浆料进行协同联用的方案设计，具有稳健的可靠性和良好的大规模供应能力，直接兼容TOPCon/TBC 产线设备，可落地性强，预估在今年下半年有望推动大规模量产；第三，在纯铜浆料方面，公司以“更高可靠性、更好的可量产性、更友好的工艺条件”为目标，配合相关客户也取得了积极的进展，持续推进中。在高铜浆料上，公司已经与龙头客户进行了长期合作开发，已经针对TOPCon 等高温电池推出了高铜浆料设计与应用方案，预估在今年下半年有望推动大规模量产，同时积极推动相关解决方案在TBC 电池领域的应用。

    　　风险提示

    　　1、竞争格局恶化；

    　　2、光伏装机不及预期。