按照浙江力诺招股意向书口径，公司IPO 预计募集资金32,460.78万元，发行承销及其他费用合计4,282.85 万元，两者合计募资总额为36,743.63 万元。公司经过审计的2019 年年报中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润6,396.26 万元，摊薄后EPS 为0.47 元，计划发行3,408.50 万股，按募资总额倒算每股价格10.78 元，对应发行PE 为22.98 倍。

    对应中证行业（C40）近一个月静态PE 为30.38 倍，浙江力诺募资倒算价格对应PE 低于行业PE，不用考虑推迟发行，预计浙江力诺IPO发行价格为10.78 元。

    浙江力诺是国内领先的工业控制阀生产企业，公司近三年营收分别为3.01、4.56、4.52 亿元，是国内少数控制阀行业少数销售收入破4 亿元的企业之一，位列行业第三。近年来我国国内控制阀生产企业技术水平较快提升，同时受益于行业政策支持，进口替代进程加速。下游环化工及造纸行业环保升级改造拉动工业控制阀需求上升，公司2017 年进入中石化合格供应商名录，带动石化领域营收快速增长，石化行业集中度提升利好公司市场地位抬升。

    综合考虑招股说明书的披露及上述分析，我们选择江苏神通（002438.SZ）、纽威股份（603699.SH）、智能自控（002877.SZ）为可比公司，可比公司2019 年度平均市盈率预测值为15.12。按照招股意向书公布的募资额倒算，浙江力诺发行价格为6.84 元，对应2019 年年报中归母净利润PE 为22.67 倍，浙江力诺估值低于行业PE 但高于可比公司平均PE，预计不会推迟发行。以其预计发行后总股本不超过16.78 亿股来计算，预计发行后市值为114.79 亿元。

    风险提示：（1）IPO 发行节奏受不可抗力影响而延缓；（2） 宏观经济波动导致下游石油化工等行业增速放缓风险。