本报告导读：

    　　公司2021年中报业绩延续高增长，略超市场预期。公司二季度利润率基本维持平稳，无惧原材料大幅涨价影响，产品呈现强大议价能力。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。21H1公司实现收入2.78亿元，同增32.04%，归母净利8016.5 万元，同增29.88%，扣非后归母净利7723.2 万元，同增34.38%，略超市场预期。维持公司2021-23 年归母净利1.6、2.3、3.27 亿元的预测，维持目标价69 元。

    　　业绩延续高增，订单饱满依然。倒算21Q2 公司收入1.53 亿元，同增29.11%，归母净利4368.4 万元，同增29.44%，延续一季度的高增态势，增速中枢较2020 年显著抬升。期末公司在手订单约4.15 亿元，较年初增加约5500 万元，倒算21H1 公司新签订单3.3 亿元，订单延展性显现。

    　　受大客户订货影响，产品结构呈现阶段性变动。分业务板块看，公司成套产线收入达1.3 亿元，同比下降9.6%，但破碎筛分单机设备达1.2 亿元，同增133.5%，配件及其他收入则同增63.5%。从收入上看，成套/单机占比分别达47%/43%，较2020 年的64%/27%变动较为显著，我们认为主要源于部分大客户上半年仅采购破碎单机设备所致，长周期而言，成套产线占比持续提升的态势不改。

    　　21Q2毛利率基本维持平稳，反映公司强大的议价能力。21Q2公司毛利率/净利率分别为43.7%/28.5%，环比基本持平，在钢材等原材料大幅涨价的背景下，稳定的利润水平体现了公司产品超额的竞争优势，公司二季度减少核心产品折扣，而部分新产品放量，提增利润水准。反观竞争对手，二季度毛利率及净利率环比降幅达8-13pct，与公司呈现明显差距。

    　　风险提示：海内外疫情反复、新产能爬坡不及预期、原材料持续上涨