公司发布2021 年中报。2021 年上半年，公司实现营收2.78 亿元（+32.04%）；实现归母净利润8016.50 万元（+29.88%）；实现扣非归母净利润7723.20 万元（+34.38%）。2021 年第二季度，公司实现营收1.53亿元（+29.11%）；实现归母净利润4368.36 万元（+29.44%）；实现扣非归母净利润4111.42 万元（+31.07%）。

    　　凭借核心技术优势，持续拓展下游应用领域。公司凭借在破碎、筛分等方面所积累的技术优势，在做强砂石矿山设备的同时积极向金属矿山、废旧铅酸电池和建筑装修垃圾等领域拓展。所拓展的下游行业市场空间巨大，以建筑垃圾为例目前我国回收利用率仅5%，远低于发达国家90%的水平。公司目前在上述行业市场份额较小，未来提升空间巨大。

    　　产能扩张助力业务稳健增长。公司“破碎筛选设备生产基地”建设项目在今年年底完成投产后，公司产能将翻倍，为公司市场扩张提供支撑。

    　　且公司在7 月底发布公告，拟定增不超过7000 万元投入建筑垃圾回收设备生产基地建设，建设期限18 个月，产能100 台/年，项目投产后将帮助公司在高速增长的建筑垃圾回收领域实现快速布局。

    　　投资建议：公司作为我国中高端大型矿山机械设备领军企业，技术研发实力雄厚，客户服务能力优秀。公司在做强做大砂石矿山设备的同时，抓住下游行业的结构性调整，积极布局金属矿山、废旧电池和建筑垃圾等领域，同时伴随公司在技术研发、服务能力、产能扩张、市场开拓等方面取得的进展和提升，公司的未来业绩有望保持稳健增长。预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为1.67、2.12 和2.62 亿元，对应PE 为28.61、22.50 和18.22 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，客户拓展不及预期，基建地产投资下滑等。