本报告导读：

    　　预计浙矿股份IPO 发行价格为17.57 元。

    　　摘要：

    　　按照浙矿股份招股意向书口径，公司IPO 预计募集资金38,130.07万元，发行承销及其他费用合计5,794.93 万元，两者合计募资总额为43,925.00 万元。公司经过审计的2019 年年报中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润9,248.30 万元，摊薄后EPS 为0.92 元，计划发行2,500.00 万股，按募资总额倒算每股价格17.57 元，对应发行PE 为19.00 倍。

    对应中证行业（C35）近一个月静态PE 为40.71 倍，浙矿股份募资倒算价格对应PE 低于行业PE，不用考虑推迟发行，预计浙矿股份IPO发行价格为17.57 元。

    浙矿股份是国内技术领先的中高端矿机装备供应商之一，拥有与矿山机械制造相关的232 项专利技术（其中发明专利63 项），主要产品的关键性能指标已经达到或接近国外先进水平，公司“奥麦斯”和“天罡星”品牌在国内拥有较高知名度，同时公司产品较国外竞争有明显性价比优势。随着“绿色矿山”、“供给侧改革”、“安全生产”等政策推进，公司下游砂石行业集中度不断提升，全国大中型砂石矿山企业比例不断提高，同时机制砂需求不断增加，应用占比提升、骨料价格上涨，带动中高端设备市场呈现一定程度的供需两旺局面。公司2017 年成功进入废铅酸蓄电池破碎分选领域，未来下游环保行业需求前景广阔。

    综合考虑招股说明书的披露及上述分析，我们选择利君股份（002651.SZ）、山河智能（002097.SZ）、艾迪精密（603638.SH）、鞍重股份（002667.SZ）为可比公司，可比公司2019 年度平均市盈率预测值为26.32。按照招股意向书公布的募资额倒算，浙矿股份发行价格为17.57 元，对应2019 年年报中归母净利润PE 为19.00 倍，估值低于行业PE 及可比公司平均PE，预计不会推迟发行。以其预计发行后总股本不超过1.00 亿股来计算，预计发行后市值为17.57 亿元。

    风险提示：（1）IPO 发行节奏受不可抗力影响而延缓；（2）市场竞争加剧风险。