投资要点：

    公司发布2024 年半年报，业绩增长符合预期。

    24H1 营收22.1 亿元（+18.5%）,归母净利润9.0 亿元（+20.4%），扣非8.7 亿元（+26.4%）。

    单Q2 营收11.9 亿元（+20.2%），归母净利润4.8 亿元（+20.8%），扣非4.7 亿元（+27.1%）。

    国内增速环比改善，海外稳定高增。

    24H1 国内营收14.10 亿元， 同比+16.30% ， 其中试剂类收入+18.54%。24H1 海外营收7.96 亿元，+22.79%，其中试剂收入+29.11%。

    随着X 系列及中大型发光仪器销量占比提升，公司仪器毛利率提升至32.11%（+2.46pct），其中海外仪器毛利率提升至39.95%（+6.31pct）。

    单Q2 来看，Q2 毛利率71.56%（-2.06pct），销售/管理/研发费用率为14.7%/2.4%/8.7%，同比分别-5.63pct/-1.15pct-0.33pct。

    装机趋势向好，大型仪器持续突破

    装机来看，截至24H1 公司X8 国内外累计销售/装机达3,170 台。

    24H1 国内化学发光装机为796 台，大型机装机占比达到75.13%，同时服务的三级医院数量较2023 年末增加了101 家。

    海外：2024H1 共计销售化学发光仪器2,281 台，中大型占比提升至64.80%（+10.07pct）装机提升+结构优化，为海外高增奠定坚实基础。

    盈利预测与投资建议

    行业多重因素扰动下，收入增速表现稳健,公司费用控制得当，利润表现亮眼。我们预计行业政策短期波动影响仍存在，公司2024-2026年EPS 为2.6/3.3/4.1 元（前值2.7/3.4/4.3 元），以2024 年9 月2日收盘价计算,对应PE 为25/20/16 倍。新产业是国内化学发光的龙头企业，出海亮眼引领行业，维持“买入”评级。

    风险提示

    竞争加剧风险、政策风险、汇率波动风险、新品研发与推广不及预期风险、注册及认证相关风险