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新产业(300832)机构评级研报股票分析报告

 
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新产业(300832):业绩靓丽 海外中大型机占比提升 试剂高速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2024-05-06  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年4 月11 日,公司发布2023 年年报。2023 年,公司实现营业收入39.30 亿元,同比增长28.97%;实现归母净利润16.54 亿元,同比增长24.53%;实现扣非归母净利润15.47 亿元,同比增长24.72%。2024 年Q1,公司实现营业收入10.21 亿元,同比增长16.62%;实现归母净利润4.26 亿元,同比增长20.04%;实现扣非归母净利润3.99 亿元,同比增长25.49%。

      点评:

      业绩增长亮眼,试剂营收大幅提升

      2023 年公司实现营业收入39.30 亿元,同比增长28.97%。2023 年试剂类产品实现营业收入28.58 亿元,同比增长30.72%;仪器收入10.06 亿元,同比增长24.31%。其中,国内试剂营收为20.93 亿元,同比增长23.73%;国内仪器营收为5.08 亿元,同比增长33.53%;海外试剂营收为7.66 亿元,同比增长54.56%;海外仪器营收为5.53 亿元,同比增长16.91%。2023 年公司国内发光仪器装机达1465 台,大型机装机占比为63.34%,持续维护大型医疗终端客户数量,带动试剂业务稳定增长。

      坚持系列化产品策略,维持高研发投入

      2023 年公司销售费用率为16.04%,同比提升0.98pct。管理费用率为2.72%,同比提升2.56pct,主要系存在2022 年股权激励影响所致。公司研发费用率为9.31%,同比下降1.11pct。2023 年,公司新增59 项医疗器械注册证,目前已累计拥有335 项专利,其中发明专利142 项,进一步提升产品竞争力。目前公司试剂菜单涵盖肿标、甲状腺、性腺等199 个项目,其中172个已完成国内注册。

      推进海外本土化,国际营收有力增长

      2023 年公司海外营收13.22 亿元,同比增长36.23%,占总营收的33.63%,同比提升1.79pct。公司在意大利、罗马尼亚、沙特阿拉伯新设立3 家海外全资子公司,2024 年1 月在印度尼西亚设立子公司,目前已设立10 家海外子公司(不含香港新产业及香港新产业控股),为152 个国家和地区提供服务。2023 年海外发光仪销售达3564 台,中大型发光仪器销量占比为56.73%。

      盈利预测:我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为49.28/62.60/78.24亿元( 2024/2025 前值分别51.28/65.11 亿元), 归母净利润分别为20.53/26.53/33.53 亿元(2024/2025 前值分别为21.39/27.19 亿元),下调原因为销售增速受到需求变化影响。维持“买入”评级。

      风险提示:政策变化风险、新产品研发及注册风险、经销商销售模式风险、市场风险、技术替代风险。

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