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新产业(300832)机构评级研报股票分析报告

 
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新产业(300832):海外市场表现亮眼 技术优势逐步凸显

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2023-04-10  查股网机构评级研报

  事件:

      公司发布2022年年度报告,2022年实现营业收入30.47亿元(+19.70%);归母净利润13.28 亿元(+36.38%);扣非归母净利润12.41 亿元(+40.52%)

    点评:

      重点突破以点带面,海外市场增长势如破竹。2022 年海外市场共计销售全自动化学发光仪器 4,357 台(+51.07%),大型机装机占比达 63.38%,海外实现业务收入 9.69 亿元(+26.41%)。公司借鉴印度子公司经验,加大对重点市场国家的支持和投入及本地化人员招聘,在俄罗斯、巴西、墨西哥、巴基斯坦、秘鲁已完成设立共 5 家海外子公司,有助于提升营销能力,同时辐射周边地区推动海外市场稳健发展。

      优势产品表现亮眼,高端市场拓展稳扎稳打。2022 年X8 国内外累计销售/装机达 1,842 台(+69.61%),其持续推广与优异销售表现有效拓展了国内大型医疗终端客户数量。2022 年公司三级医院终端客户数量较 2021 年末增加了 171 家(+14.14%),三级医院可观的诊疗人次将带动国内试剂收入及单机产出快速提升,延续“仪器带动试剂,试剂促进仪器销售”的良性增长循环。借助国产替代的政策东风,凭借不断进军高端市场的优质产品,公司有望持续推进高端替代,缩小与进口品牌的差距。

      延续研发创新优势,筑深技术护城河。2022 年公司研发投入占比10.43%,研发人员占比21.29%,为公司积累技术优势夯实根基。公司拥有纳米磁性微球研发、试剂关键原料研发、全自动诊断仪器研发、诊断试剂研发四大技术平台;提供涵盖高、中、低速共10 个型号的全自动化学发光免疫分析仪;涵盖肿瘤标志物、甲状腺等多个品类共193 个试剂项目,致力于打造完整的研发产业链,提升新产品研发效率,加快老产品的升级迭代。

      盈利预测:公司X8 持续装机,海外客户群体持续突破,预计公司2023-2025 年实现收入39.95/50.53/64.58 亿元,归母净利润16. 45/20.95/26.32亿元,对应每股收益为2.09/2.66/3.35 元/股。综合行业平均估值水平,首次覆盖,给与公司“买入”投资评级。

      风险提示:集采风险,估值结果不达预期风险等

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